20231010-申银万国期货-品种策略日报-国债_2页

国债期货市场简报

昨日主力合约：

• TS2312、TF2312、T2312、TL2312、TF2403 结束上涨/下跌，其中 TF2403 上涨0.15%
• 涨跌幅显示部分合约上涨，如 TF2403、TL2403 涨幅较小，T2312、TF2312、TS2312 跌幅在-0.2%-0.3%之间
• 持仓量普遍变动，其中 TF2312 持仓量减少，而 TF2403、TL2403 出现一定幅度增加

SHIBOR利率情况：

• 央行当日单日净回笼2990亿元资金
• 短端利率多数上行：银存间1天期回购利率上涨1.27BP至1.7264%，7天期上行4.97BP至1.8074%
• Shibor方面，隔夜利率增幅较大

国债收益率变化：

• 国内：关键期限利率多数上行，当日市场利率多数上涨，国债期货价格涨跌不一，T/TF/TS主力合约下跌1%-0.2%，TL主力合约下跌0.3%，TF2403小幅上涨0.1%
• 海外：美国10年期国债收益率上行6BP，德国10年期国债收益率下行5BP，日本10年期国债收益率小幅下行0.01BP

宏观内容摘要：

1. 央行发行200亿7天期逆回购操作，单日净回笼资金2990亿元
2. 特殊再融资债券加速发行，内蒙古债券全场倍数超15倍，多地合计发行规模超3167亿元
3. 巴以冲突持续升温，受此影响，多国旅行团取消、AI峰会撤办，中国外交部呼吁停火保护平民
4. 半导体利好：美国决定无限期豁免三星、SK海力士向中国工厂提供半导体设备，无需牌照审批
5. 2023年诺贝尔经济学奖授予克劳迪娅·戈尔丁，表彰她对女性劳动力市场研究的贡献

基金点评：

1. 货币市场利率多数上行，机构表示银存间质押式回购利率1天、7天和14天品种均有所增长或小额变动；央行公开市场操作单日净回笼资金2990亿元，有助于稳定流动性预期
2. 欧债市场整体回落，多国国债收益率出现不同程度下跌；长假期间，10年期美债收益率大行上行，市场预期美联储或进一步加息

研究结论：

国内方面，相关政府债务化解方案正加速落地，叠加经济数据边际向好（制造业PMI、旅游数据等），对债市构成一定压力

短期来看，名义利差曲线波动加剧，市场需权重估政策落地节奏对利率的影响

建议投资者采取谨慎策略，合理研判资金面和政策落地效果