20210825-申银万国期货-品种策略日报-国债_2页

国债期货策略日报总结（2021年08月25日）

一、核心内容概述

本报告为申银万国期货研究所唐广华于2021年8月25日发布的国债期货品种策略日报，涵盖了期货市场、现货市场、海外市场、宏观消息、行业信息、评论及策略等多个板块，旨在为投资者提供国债相关市场的最新动态与策略建议。

---

二、期货市场分析

1. 国债期货价格表现

• TS2109：昨日收盘价100.840，涨0.015，涨跌幅0.01%
• TS2112：昨日收盘价100.735，涨0.045，涨跌幅0.04%
• TF2109：昨日收盘价101.215，涨0.035，涨跌幅0.03%
• TF2112：昨日收盘价100.965，涨0.075，涨跌幅0.07%
• T2109：昨日收盘价100.300，涨0.130，涨跌幅0.13%
• T2112：昨日收盘价99.995，涨0.150，涨跌幅0.15%

2. 持仓量变化

• TS2109：持仓量10834，较前日减少131
• TS2112：持仓量18640，较前日增加455
• TF2109：持仓量17889，较前日减少862
• TF2112：持仓量53034，较前日增加1503
• T2109：持仓量22198，较前日减少2905
• T2112：持仓量132096，较前日增加4756

3. 跨期价差

• TS2109-TS2112：昨值0.105，前值0.135
• TF2109-TF2112：昨值0.2500，前值0.2900
• T2109-T2112：昨值0.3050，前值0.3250

4. 点评

昨日，国债期货价格普遍上涨，但持仓量增减不一，部分合约持仓量下降，市场情绪整体偏稳。

---

三、现货市场分析

1. CTD券IRR%

• TS2109：2.0044
• TS2112：2.1183
• TF2109：1.6165
• TF2112：2.1425
• T2109：2.1635
• T2112：2.0281

2. 短期市场利率

• SHIBOR隔夜：昨值2.2620，前值2.1430，涨11.9bp
• SHIBOR7天：昨值2.2240，前值2.1600，涨6.4bp
• DR001：昨值2.3469，前值2.2153，涨13.16bp
• DR007：昨值2.2943，前值2.2232，涨7.11bp
• GC001：昨值2.2860，前值2.1150，涨17.1bp
• GC007：昨值2.4660，前值2.2320，涨23.4bp

3. 国债收益率变化

• 1Y：昨日收益率2.27%，前日2.29%，跌1.53bp
• 2Y：昨日收益率2.50%，前日2.52%，跌2.1bp
• 5Y：昨日收益率2.72%，前日2.72%，持平
• 7Y：昨日收益率2.87%，前日2.87%，持平
• 10Y：昨日收益率2.86%，前日2.86%，持平
• 30Y：昨日收益率3.41%，前日3.40%，涨1.38bp

4. 收益率利差

• 10-2：昨值36.49bp，前值34.39bp
• 10-5：昨值14.72bp，前值14.25bp
• 5-2：昨值21.77bp，前值20.14bp

5. 点评

昨日，各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率保持不变，长短期利差有所扩大，但未季调GDP数据表现强劲，显示经济复苏迹象。

---

四、海外市场分析

1. 海外关键期限国债收益率变化

• 美国2Y：昨值0.06%，前值0.07%，跌1.0bp
• 美国10Y：昨值1.29%，前值1.25%，涨4.0bp
• 德国2Y：昨值-0.78%，前值-0.79%，涨1.0bp
• 德国10Y：昨值-0.51%，前值-0.53%，涨2.0bp
• 日本2Y：昨值-0.139%，前值-0.142%，涨0.3bp
• 日本10Y：昨值0.025%，前值0.013%，涨1.2bp

2. 内外利差

• 美国2Y：内外利差244.0bp
• 美国10Y：内外利差157.5bp
• 德国2Y：内外利差328.0bp
• 德国10Y：内外利差337.5bp
• 日本2Y：内外利差263.9bp
• 日本10Y：内外利差284.0bp

3. 点评

美国10Y国债收益率上行4bp，德国10Y国债收益率上行2bp，日本10Y国债收益率上行1.2bp，显示海外市场对经济复苏的预期有所增强。

---

五、宏观消息

1. 央行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，维持流动性合理充裕。
2. 央行强调将促进共同富裕作为金融工作的重点，防止资本无序扩张，加强金融稳定。
3. 高盛和美国银行下调美国三季度GDP预期，因Delta病毒持续蔓延。
4. 德国第二季度未季调GDP同比增9.8%，创纪录新高，经济呈现上升趋势。

---

六、行业信息

1. 财政部数据显示，7月地方政府债券发行6568亿元，1-7月累计发行39979亿元。
2. 2020年专项债券额度已发行793亿元，隐性债务化解试点额度已发行6095亿元。
3. 美债收益率多数上涨，10Y期美债收益率涨4bp至1.298%。

---

七、评论及策略建议

• 市场表现：10年期国债活跃券收益率下行1.5bp至2.85%，显示债市做多情绪仍强。
• 资金面：央行逆回购操作维持流动性，但Shibor短端品种全线上行，资金面有所收敛。
• 政策影响：央行强调保持流动性合理充裕，增强信贷稳定性，预计社融增速将企稳。
• 策略建议：国债期货价格继续上行空间有限，操作上建议暂时观望或轻仓试空。

---

八、免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。未经授权，不得翻版、复制或发布。