20200802-光大证券-电子通信行业2020年8月投资策略_中芯国际扩产与H公司IDM_国产半导体设备与材料空间广阔_45页_7mb

电子通信行业2020年8月投资策略总结

核心内容概述

本报告聚焦于中芯国际扩产与H公司IDM模式对国产半导体设备与材料行业的影响，以及消费电子与通信行业的投资机会。核心观点认为，随着国产替代加速和中美贸易摩擦背景下“一个世界，两个系统”的趋势，国产半导体设备和材料行业将迎来快速发展期。同时，消费电子领域在苹果业绩超预期带动下，创新不断，投资机会显著；通信行业则关注5G在铁路等领域的应用。

主要观点与关键信息

1. 中芯国际扩产与H公司IDM模式

• 中芯国际扩产：中芯国际与北京经济技术开发区管理委员会签署《合作框架协议》，计划共同成立合资企业，专注于28纳米及以上集成电路的生产。首期计划实现每月约10万片的12英寸晶圆产能，投资76亿美元，注册资本50亿美元，中芯国际出资占比51%。
• H公司自建IDM：H公司或将独立IDM模式，建立不依赖美国设备和材料的芯片制造厂，推动国产替代进程。
• 国产半导体设备与材料行业前景：中美脱钩背景下，国产设备与材料厂商有望在半导体产业链中占据更大市场份额，部分企业已达到国际一流水平，建议积极配置中芯国际供应链相关公司。

2. 消费电子行业

• 苹果FY20Q3业绩超预期：苹果单季度收入597亿美元，同比增长11%；归母净利润113亿美元，同比增长12%。
• 消费电子创新方向：
  • 智能手机：5G换机潮、光学创新、射频升级、散热屏蔽、无线充电渗透率提升。
  • TWS/AirPods：成为智能手机之后的新热点，市场增长迅速。
  • 新能源汽车/VRAR：长期增长空间巨大。
• 供应链投资建议：建议关注立讯精密、歌尔股份、信维通信、领益智造、鹏鼎控股、蓝思科技、长信科技等公司。

3. 通信行业

• 5G应用落地：关注铁路5G建设预期，铁路行业对无线通信有巨大需求，5G可提升网络性能，支持智能铁路发展。
• 建议关注公司：佳讯飞鸿作为铁路指挥调度龙头，值得关注。

投资建议

电子行业

• 积极配置：中芯国际供应链、半导体设备材料龙头企业、苹果及AirPods/TWS供应链公司。
• 推荐公司：
  • 中芯国际供应链：中微公司、北方华创、沪硅产业、安集科技、鼎龙股份、长电科技、上海新阳、万业企业等。
  • 苹果供应链：立讯精密、歌尔股份、信维通信、领益智造、鹏鼎控股、蓝思科技、长信科技等。
  • 其他：京东方、TCL（面板双龙头）。

通信行业

• 建议关注：佳讯飞鸿，重点关注铁路5G建设带来的投资机会。

风险分析

• 疫情加剧风险：可能影响行业复苏节奏。
• 5G建设低预期风险：可能影响实际落地进度。
• 中美贸易摩擦加剧风险：可能对技术出口和供应链产生负面影响。

评级

• 电子：买入（维持）
• 通信：增持（维持）

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附录与图表

• 图表1：中芯国际产能情况
• 图表2：脱钩对美国半导体企业的影响
• 图表3：美国商务部针对华为发布两条信息
• 图表4：美国修改EAR针对华为限制升级
• 图表5：中芯国际供应链
• 图表6：中芯国际主要材料供应商
• 图表7：半导体各类设备销售额占比
• 图表8：国产半导体设备厂商梳理
• 图表9：中国半导体设备相关公司比较
• 图表10：中国半导体材料相关公司比较
• 图表11：电子行业2020H1业绩预告
• 图表12：通信行业2020H1业绩预告
• 图表13：全球半导体市场规模
• 图表14：全球半导体资本开支
• 图表15：半导体行业成长性与周期性规模示意图
• 图表16：半导体行业成长性与周期性收入增速示意图
• 图表17：半导体行业成长性与周期性收入增速示意图（2020.07）
• 图表18：英特尔历年收入
• 图表19：英特尔历年净利润
• 图表20：苹果公司季度收入及增速
• 图表21：苹果公司季度净利润及增速
• 图表22：苹果iPhone业务季度收入及增速
• 图表23：苹果Mac业务季度收入及增速
• 图表24：苹果iPad业务季度收入及增速
• 图表25：苹果可穿戴、配件、家庭等业务季度收入及增速
• 图表26：电子行业下游决定上游
• 图表27：全球智能手机出货量（百万台）和出货金额（亿美元）
• 图表28：中国手机市场出货量及增速
• 图表29：中国智能手机出货量及增速
• 图表30：历代iPhone核心BOM细分
• 图表31：光学、射频、功能件、无线充电是智能手机四大创新方向
• 图表32：AirPods系列产品市场规模预测
• 图表33：全球TWS耳机出货量（万副）
• 图表34：龙头零组件企业向下游代工延伸的趋势
• 图表35：全国铁路固定资产投资
• 图表36：5G在铁路领域应用
• 图表37：电子通信行业8月重点上市公司盈利预测与估值
• 图表38：电子行业市值前30名公司（20200731）和2020年7月涨跌幅前30名公司
• 图表39：通信行业市值前30名公司(20200731)和2020年7月涨跌幅前30名公司
• 图表40：消费电子板块估值与涨跌幅情况
• 图表41：半导体板块估值与涨跌幅情况
• 图表42：元件板块估值与涨跌幅情况
• 图表43：激光板块估值与涨跌幅情况
• 图表44：面板板块估值与涨跌幅情况
• 图表45：PCB板块估值与涨跌幅情况
• 图表46：安防板块估值与涨跌幅情况
• 图表47：汽车电子板块估值与涨跌幅情况
• 图表48：LED板块估值与涨跌幅情况
• 图表49：通信板块估值与涨跌幅情况

分析师与联系人信息

• 分析师：
  • 刘凯（执业证书编号：S0930517100002）：021-52523849，kailiu@ebscn.com
  • 石崎良（执业证书编号：S0930518070005）：021-52523856，shiql@ebscn.com
• 联系人：
  • 耿正：021-52523862，gengzheng@ebscn.com
  • 王经纬：0755-23945524，wangjingwei@ebscn.com