20240802-建信期货-锌期货月报_区间震荡筑底_向上修复动力仍存_15页_6mb

锌期货市场月报分析总结

报告核心观点
2024年8月锌期货月报显示，锌价短期区间震荡筑底，参考区间为225-235元/吨，上行修复动力存在但风险因素增多。美国经济放缓强化美联储降息预期，国内政策积极信号释放叠加矿端紧缺和库存去库支撑市场。

行业背景
二季度沪锌运行重心提升，7月因宏观谨慎情绪和消费淡季宽幅下跌，月线跌幅740%，最终守住23万元/吨支撑。美国6月核心CPI降至26%，美联储9月降息概率高达87%；国内政治局会议部署下半年经济工作，消费品以旧换新补贴力度加大，但内需改善有限。

基本面分析
矿端供应弹性低，全球锌精矿产量同比下降，2024年1-4月进口窗口短暂打开限制现货升水，但进口可持续性弱。国内炼厂因原料紧缺减产扩大，7月锌锭产量507万吨，精炼锌进口量维持低位。消费方面，镀锌和氧化锌开工率环比走低，高温雨季影响户外需求，库存绝对水平仍偏高但社库持续去库两周至16万吨以下。

政策与需求
国内超长期特别国债资金支持设备更新，家电出口订单高景气，内销季节性走低。7月楼市成交延续低位，车市销量降幅收窄，消费品补贴政策强化刺激，但居民消费疲弱问题仍在。

市场展望
短期锌价底部支撑较强，倾向震荡区间运行，宏观和基本面因素博弈加剧避险情绪。需关注美联储降息路径、国内政策落地及矿端供应变化。

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