20260610-华泰期货-新能源及有色金属日报_锌价仍处于窄幅震荡区间_6页_1mb

锌价分析总结

核心内容

当前锌价仍处于窄幅震荡区间，市场尚未出现明确的突破信号，价格走势主要受到宏观因素和基本面因素的共同影响。

现货市场

• LME锌现货升水为-19.06美元/吨，显示现货市场对期货价格的贴水。
• SMM上海锌现货价较前一交易日下跌60元/吨至24595元/吨，现货升贴水为-55元/吨。
• SMM广东锌现货价较前一交易日下跌50元/吨至24590元/吨，现货升贴水为-60元/吨。
• 天津锌现货价较前一交易日下跌60元/吨至24550元/吨，现货升贴水为-100元/吨。

期货市场

• 沪锌主力合约（2026-06-09）开盘价为24700元/吨，收盘价为24760元/吨，较前一交易日上涨65元/吨。
• 全天成交98537手，持仓量为89897手。
• 价格波动范围为24585元/吨至24795元/吨。

库存情况

• SMM七地锌锭库存为26.57万吨，较上期变化0.15万吨。
• LME锌库存为110400吨，较上一交易日减少250吨。

主要观点

锌价在短期内仍维持震荡格局，市场等待突破信号以确认价格走势方向。主要影响因素包括：

1. 宏观环境：

   • 美国非农数据走强，导致美元走强和美债利率上升，对商品价格形成压力。
   • 加息预期增强，市场情绪偏谨慎，锌价回调可考虑买入，但需警惕追涨风险。

2. 基本面因素：

   • 消费进入季节性淡季，社会库存维持高位震荡，下游开工率周度回落。
   • 矿价支撑明显，国产富含矿最低报价降至-500元/吨，进口矿报价降至-80美元/吨。
   • 冶炼利润承压，亏损扩大至3300元/吨，冶炼厂原料库存处于低位，采购积极性仍高。
   • 硫酸价格疲软，部分地区小幅下滑，进一步加剧冶炼成本压力，冶炼供给端难以对价格形成下行压力。

3. 市场策略：

   • 由于锌价波动区间窄，建议逢低买入，但需谨慎追涨。
   • 需关注宏观情绪变化，若风险释放，则可能推动价格突破。

关键信息

价格走势

• 锌价在矿价支撑和冶炼亏损压力下，底部支撑较强。
• 期货市场交易活跃，但价格波动范围有限，需关注突破信号。

库存变化

• 国内锌锭库存维持高位，LME锌库存小幅下降，显示供应端压力不大。

利润与成本

• 锌矿生产利润在2023年达到10,000元/吨，但2026年降至-2,500元/吨。
• 锌冶炼利润持续下滑，2026年亏损扩大至-3,500元/吨。
• 硫酸价格整体疲软，部分区域小幅下滑，对冶炼成本形成压力。

风险提示

• 海外矿供应扰动可能影响锌价走势。
• 国内消费不及预期可能削弱价格支撑。
• 流动性变化超预期可能对市场造成冲击。

图表说明

以下图表为本期分析所引用的关键数据：

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579
• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806

联系人

• 蔺一杭：从业资格号 F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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