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安克创新（300866）半年报点评总结

业绩亮眼，增长提速

2024年上半年，安克创新实现营收9648亿元，同比增长36.55%；归母净利润872亿元，同比增长63.6%；扣非净利润766亿元，同比增长4053%。其中，Q2单季营收5271亿元，同比增长42.43%；归母净利润561亿元，同比增长919%。主要业务中，充电类产品（+42.8%）、创新类产品（+35.3%）和无线音频类产品（+30.8%）均表现强劲。

核心业务亮点

• 充电业务
  公司5月推出的Anker SOLIX Solarbank 2代Pro和Plus系列产品，创新性地集成光伏发电、模块化扩容和智能供电系统，支持最高96kWh扩容，高效低耗，精准满足用户需求。
• 线上渠道增长
  独立站收入大幅增长，2024年上半年实现营收925亿元，占总收入96%，同比增长31个百分点。亚马逊及其他线上渠道同比增速分别为27.7%和67.4%。独立站D2C模式有效提升了用户交互能力。
• 毛利率提升
  2024年上半年毛利率同比提升20个百分点至45.2%，在海运费用上涨背景下逆势增长，主要得益于创新产品推出及高毛利单品销售。

费用控制与净利率

公司2024年上半年销售费用率同比略升0.6个百分点至219%，管理、研发和财务费用率分别变动+11 pct、-2 pct、-11 pct。整体来看，公司费用率控制得当，但归母净利率同比下降26个百分点至9.0%。

中期估值与上调盈利预测

基于业绩超预期，分析师调整对公司盈利预期，2024-2026年归母净利润预测分别上调至199亿、242亿、296亿元。对应估值P/E（167x/137x/112x），继续维持“买入”评级。

风险提示

• 原材料价格上涨的风险
• 自有品牌增长不及预期
• 海外市场扩张进度延迟
• 宏观经济环境变化导致的市场需求变化

财务摘要

• 收入增长率：2024E起三年5.3%/6.9%/19.0%
• 毛利率：45.2%（持续提升）
• 净利率：9.0%（小幅下滑）
• 主要费率：销售费率高但费用控制良好，研发投入增加，财务费用下降 noticeable restraining factor.

研报结论

安克创新作为跨境出海龙头企业，凭借全球化布局、品牌壁垒和平台化核心能力，有望在2024年第三季度Prime Day和其他渠道窗口期实现业绩进一步增长，成为电子消费品中值得长期布局的对象。