20260430-国信证券-安克创新-300866.SZ-收入逐季加速彰显平台化经营能力_扣非归母净利润增长24_5页_301kb

安克创新（300866.SZ）总结

核心内容

安克创新（300866.SZ）在2026年一季度实现了显著的收入增长和良好的扣非归母净利润表现。尽管面临汇率波动等外部挑战，公司依然展现出较强的平台化经营能力和品牌溢价优势。

主要观点

• 收入增长加速：2026年一季度公司营收达到76.08亿元，同比增长26.93%，增速环比加快。
• 净利润表现稳健：尽管归母净利润同比下滑4.87%，但扣非归母净利润同比增长24.39%，体现出公司主营业务的盈利能力。
• 产品创新持续推进：公司一季度推出了全球首个智能混合动力全屋备电解决方案Anker SOLIXE10，同时在智能安防、清洁及母婴领域发布新品，积极拓展品类边界。
• 渠道增长良好：线上渠道营收51.42亿元，同比增长25.17%；线下渠道营收24.65亿元，同比增长30.79%。公司官网贡献收入8.14亿元，同比增长46.73%，占比达10.70%。
• 毛利率提升：一季度毛利率为43.64%，同比提升0.36个百分点，受益于产品及渠道结构优化。
• 费用率优化：销售费用率同比下降2.21个百分点至19.15%，管理费用率同比下降0.42个百分点至3.33%，但研发费用率有所上升，仍保持持续投入。
• 现金流状况：一季度经营性现金净流出4.51亿元，主要因支付职工薪酬和税费增加。

关键信息

财务预测与估值

投资建议

公司整体业绩在外部多因素扰动、核心品类竞争加剧及原材料价格波动情况下依旧表现稳健，展现出龙头韧性。分析师维持“优于大市”评级，认为公司未来将持续依托产品创新升级而不断成长壮大，为消费者提供高效灵活的产品解决方案，同时坚定全球化拓展，把握不同市场以及新兴渠道增长机遇。

风险提示

• 品类拓展不及预期
• 全球贸易环境恶化
• 海外消费不及预期

财务指标分析

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

关键财务与估值指标

现金流量表（单位：百万元）

总结

安克创新在2026年一季度表现亮眼，收入和扣非归母净利润均实现增长。公司持续推进产品创新，积极拓展多品类市场，并在渠道增长方面取得良好成效。财务指标显示公司毛利率稳步提升，费用率优化，尽管面临一定的经营压力，但整体展现出较强的盈利能力和成长潜力。分析师维持“优于大市”评级，认为公司未来仍有较大的发展空间。