海外汽车行业月报：静待车市春暖花开-20190116-兴业证券-25页_914kb

汽车行业月报总结

核心内容概述

2019年1月16日发布的汽车行业月报分析了2018年12月及全年汽车产销情况、市场表现、企业销售动态及行业估值等关键信息。报告指出，2018年12月国内汽车产销量同比分别下降18.39%和13.03%，但环比有所回升，显示市场需求在年末有所回暖。整体行业竞争加剧，单车盈利下降，行业面临一定的压力。

主要观点

• 需求疲弱原因：2017年高基数、政策退坡、国六排放即将实施导致消费者持币待购、消费金融去杠杆压力及贸易摩擦影响消费者信心。
• 行业趋势：尽管四季度销量环比增长，但全年仍呈现负增长。行业整体处于调整期，政策刺激有望缓解企业压力。
• 库存情况：12月经销商库存预警指数为66.1%，环比下降9个百分点，但同比上升18.33个百分点，仍位于警戒线之上。
• 高端车型表现：高端轿车零售情况总体积极，而高端SUV市场表现相对疲软，部分品牌销量下滑明显。

12月份及累计汽车产销情况

企业销售情况

• 排名前十位汽车企业：上汽集团和东风公司销量分别为65.45万辆和40.26万辆，合计占汽车销量的88.55%。
• 乘用车企业：一汽大众和上汽通用五菱分别为18.06万辆和17.98万辆，合计占乘用车销量的58.86%。
• 华晨宝马：12月销量为4.14万辆，同比前两年有显著提升，但因股比调整，公司评级下调至“中性”。
• 吉利汽车：12月销量完成全年目标的95%，2019年设定销售目标为151万辆，调整市场预期。
• 广汽集团：12月销量为全年第二高，广州本田和广汽丰田销量均保持增长。

各车型销量分析

• 12月销量：轿车销量102.85万辆（同比下降14.30%），SUV销量98.16万辆（同比下降16.32%），MPV销量17.62万辆（同比下降22.85%）。
• 市场份额：中国品牌乘用车市场份额为43.87%，德系和日系分别占19.77%和18.58%。
• 进口情况：11月进口乘用车同比下降14.4%，1-11月累计进口量同比下降7.4%，主要受关税政策和国六排放影响。

高端轿车与SUV零售情况

• 高端轿车：12月零售销量中奔驰E级增速最快，捷豹XFL同比大幅下跌53.8%。1-12月累计零售销量中宝马5系居首，辉昂增速最快达93.2%。
• 高端SUV：12月沃尔沃XC60增速最快达102.5%，奥迪Q5同比下跌40.5%。1-12月累计零售销量中，途昂增速最快，普拉多、发现神行及揽胜极光同比大幅下跌。

行业估值比较

风险提示

1. 宏观经济持续下行
2. 行业竞争加剧
3. 汽车召回事件

投资建议与评级说明

• 股票评级：买入、审慎增持、中性、减持、无评级
• 行业评级：推荐、中性、回避

信息披露

• 公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 报告内容仅供客户参考，不构成投资建议或要约。

法律声明

• 本报告由兴业证券发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容不构成买卖证券的出价或征价邀请，投资者需独立评估。
• 未经授权，不得复制、分发或以其他方式使用本报告内容。

联系方式