20220320-华融融达期货-聚烯烃投资参考周报_去库缓慢制约价格空间_聚烯烃震荡过渡等待时机_8页_1mb

聚烯烃市场分析总结

核心内容

当前聚烯烃市场整体处于震荡状态，价格空间受限，主要受到供需关系及宏观因素的双重影响。短期内，上游开工率下降，下游消费回升缓慢，同时中上游库存维持高位，导致市场去库速度缓慢，对价格形成压制。成本端主要依赖原油走势，但原油价格近期波动较大，进一步限制了聚烯烃价格的上涨空间。此外，期货市场资金流出较多，成交量和持仓量均有所下滑，市场关注度下降。

主要观点

1. 宏观层面：

   • 美联储加息落地，短期影响减弱，市场观望情绪浓厚。
   • 美国伊朗制裁结果逐步落地，战争影响减弱，但存在意外风险。
   • 中国多地出台楼市调控政策优化，对经济有一定提振作用。
   • 俄罗斯央行维持高利率，预期未来通胀上升及产出萎缩。

2. 政策层面：

   • 国家发改委要求煤炭企业签订中长期合同，覆盖80%以上资源量，保障能源供应。
   • 小微企业所得税优惠政策延长至2024年底，减轻企业负担。

3. 基本面分析：

   • 上游供应收缩，但下游需求恢复不及预期，导致市场去库缓慢。
   • 成本端支撑有限，原油价格波动影响聚烯烃价格走势。
   • 库存高位持续，压制价格上行空间。

4. 技术面分析：

   • L2205和PP2205均呈现震荡格局，价格在关键支撑与压力区间内波动。
   • MACD指标显示短期动能减弱，均线系统形成支撑与压力区域。
   • 市场等待新的供需变化或热点事件以打破当前震荡局面。

关键信息

• 国际油价：美油5月合约上涨1.6%，报103.28美元/桶；布油6月合约上涨1.78%，报105.4美元/桶。
• 聚烯烃期货表现：
  • L2205：上周下跌238元/吨，短期支撑位8800，压力位9200。
  • PP2205：上周下跌325元/吨，短期支撑位8700、8500，压力位9000、9300。
• 市场操作建议：
  • 上游及贸易商可考虑卖出套保。
  • 下游采购以现货为主。
  • 投机者关注PP2205和L2205的突破情况，以判断后续走势。

操作策略

• 上游及贸易商：利用期货先跌后涨的走势，进行卖出套保操作。
• 下游采购：因基差走弱，建议以现货采购为主，规避期货价格波动风险。
• 投机者：关注PP2205和L2205的短期支撑与压力位，等待市场出现明确突破信号。

图表说明

• 价格、基差、持仓：反映市场资金动向及价格波动情况。
• 库存动态：显示中上游库存维持高位，压制价格上行。
• 上游开工率及利润：开工率下降，利润空间有限。
• 下游开工及利润：下游消费回升缓慢，利润增长有限。
• 进出口利润：反映市场内外盘价格差异及贸易流向。

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