20210612-华安证券-农林牧渔行业周报_白羽鸡产业链价格分化或持续_USDA6月报支撑农产品高价_38页_3mb

白羽鸡产业链价格分化或持续，USDA6月报支撑农产品高价

核心内容

本报告分析了2021年6月农业行业整体表现及主要农产品价格走势，指出白羽鸡产业链价格分化趋势持续，同时强调USDA6月报对农产品价格的支撑作用。此外，报告还提到生猪养殖行业亏损、猪用疫苗需求增长、黄羽鸡行业高景气、宠物食品行业潜力大等关键信息。

主要观点

生猪养殖行业持续亏损

• 生猪价格：本周全国生猪价格下跌5.3%至14.95元/公斤，养殖行业继续亏损。
• 猪肉价格：全国猪肉平均批发价为23.89元/公斤，周环比下跌3.2%。
• 二元母猪价格：50公斤二元母猪价格3373元/头，周环比下跌12.2%。
• 出栏量：1-5月主流猪企出栏量同比大幅增长，但发展重心转向成本控制。
• 行业趋势：随着猪价持续回落，头均利润收窄，主要猪企开始关注降本增效。

白羽鸡产业链价格分化

• 父母代鸡苗价格：2021年第21周父母代鸡苗价格65.41元/套，周环比上涨3.2%。
• 鸡肉价格：白羽鸡产品价格10300元/吨，与上周持平。
• 价格分化原因：种鸡效率下降、商品端养殖和屠宰产能快速扩张。
• 行业展望：白羽鸡产业链价格分化的状况有望持续。

黄羽鸡行业高景气

• 黄羽鸡销量：2021年第22周商品代雏鸡销量3380万羽，处于2018年以来最低水平。
• 行业前景：2021年黄羽鸡行业有望维持高景气，受益于消费升级和国货崛起。

USDA6月报对农产品价格的支撑

• 全球食糖库消比：预计21/22榨季全球食糖期末库消比降至18.3%，为16/17年以来最低。
• 国内外糖价共振上涨：国内外糖价有望同步上涨，建议关注中粮糖业。
• 全球豆粕库消比：预计21/22年度全球豆粕库消比为4.5%，为11/12年以来最低。
• 玉米供需紧张：21/22年度全球玉米库消比为24.5%，为16/17年以来最低，国内玉米仍存供需缺口。

关键信息

• 农业板块表现：2021年6月农业板块下跌4.68%，跑输沪深300指数3.59个百分点。
• 农业配置比例：2021年1季末农业行业占股票投资市值比重为1.02%，高于标准配置0.12个百分点。
• 估值情况：农业板块绝对PE和PB处于历史低位，相对中小板PE和PB处于历史高位。
• 猪用疫苗需求增长：1-5月猪用疫苗批签发数据同比增速较高，继续推荐动物疫苗龙头。
• 宠物食品行业：宠物食品行业潜在空间巨大，年复合增长率达21.5%，推荐中宠股份和佩蒂股份。

行业动态

• 价格机制改革：发布《“十四五”时期深化价格机制改革行动方案》。
• 行业数据：5月份第3周畜产品和饲料集贸市场价格情况。

风险提示

• 非瘟疫情失控：可能对生猪养殖行业造成冲击。
• 价格下跌超预期：可能影响农产品价格走势及行业盈利能力。

图表目录（摘要）

• 图表1：农业板块与沪深300和中小板综走势比较
• 图表2：2021年初至今各行业涨跌幅比较
• 图表3：农业子板块涨跌幅对照图
• 图表4：2020年4季度以来农业子板块涨跌幅对照图
• 图表5：农业板块周涨跌幅前十名列表
• 图表6：农业板块周涨跌幅后十名列表
• 图表7：农业行业配置比例对照图
• 图表8：农业PE和PB走势图
• 图表9：农业子板块PE走势图
• 图表10：农业子板块PB走势图
• 图表11：畜禽养殖PE、PB走势图
• 图表12：农业股相对中小板估值
• 图表13：农业股相对沪深300估值
• 图表14-19：玉米、大豆、豆粕、小麦、稻谷等农产品价格走势图
• 图表20-28：全球及中国玉米、大豆、豆油、豆粕供需平衡表

总结

本报告指出农业板块整体表现疲软，但部分细分行业如白羽鸡产业链、黄羽鸡行业、豆粕、玉米等表现出较强支撑。USDA6月报显示全球农产品库存持续下降，支撑价格高位运行。同时，生猪养殖行业持续亏损，猪企正转向成本控制，而猪用疫苗需求旺盛，动物疫苗板块仍有增长空间。此外，宠物食品行业作为高成长赛道，也值得关注。整体来看，农业板块估值处于低位，具备一定投资价值，但需警惕非瘟疫情及价格下跌等风险。