20180715-安信证券-农林牧渔第27周周报_白羽鸡迎接旺季_价格有望持续高位__17页_2mb

2018年7月15日第27周周报总结

核心内容

行业观点

• 白羽鸡价格在2018年7月迎来旺季，价格有望持续高位。
• 父母代鸡苗、商品代鸡苗及终端大胸价格同比上升。
• 供给端持续偏紧，主要由于父母代存栏量连续下降、种公鸡紧缺及鸡苗质量下降导致疫病风险上升。
• 随着学校开学和经销商备货，白羽鸡市场将进入需求旺季，价格维持高位预期。

主要观点

供给与需求

• 父母代鸡苗销量13年以来环比大幅下降，显示供给长周期向下的趋势。
• 强制换羽因素导致供给弹性下降，鸡价大周期逻辑依然成立。
• 3月中下旬在产父母代存栏量开始下降，为6月起鸡苗、毛鸡价格上涨奠定基础。

投资建议

• 首推民和股份、益生股份、圣农发展、仙坛股份等禽类相关公司。
• 建议重点关注生物股份、晨光生物、海大集团及天马科技等细分行业龙头。

关键信息

投资逻辑

• 生物股份：预计2018-2020年净利润分别为10.7亿元/13亿元/15.7亿元，EPS分别为1.19/1.45/1.74元/股。
• 晨光生物：预计2018-2020年归母净利润分别为2.07亿元/2.83亿元/3.81亿元，EPS分别为0.56/0.77/1.04元/股。
• 海大集团：预计18-19年归母净利润分别为15.05亿元/18.16亿元。
• 天马科技：预计2018-2020年归母净利润分别为1.24亿元/1.72亿元/2.27亿元，EPS分别为0.29/0.40/0.52元/股。

风险提示

• 鸡价走势不达预期。
• 新产品推广不达预期。
• 天气灾害风险。
• 销量增长不及预期。
• 改革推进不达预期。

行业基本面跟踪

猪价走势

• 猪价逐渐企稳，处于“猪周期”下降期。
• 截至7月13日，全国生猪价格为12.46元/公斤。
• 猪价上涨预期有限，预计低迷行情将延续至2019年。

禽价走势

• 黄羽肉鸡价格为5.77元/斤。
• 白羽肉鸡价格为8.57元/公斤，鸡苗价格为3.1元/羽，父母代鸡苗价格为39元/套。
• 终端冻品价格为12300元/吨。
• 鸭苗价格为2.8元/羽。

大豆产业链

• 大豆进口量减少，进口成本上升。
• 豆粕全国均价为3116.18元/吨，年同比上涨7.61%。
• 豆油全国均价为5388.42元/吨，年同比下跌11.47%。

玉米产业链

• 玉米价格窄幅波动，库存高位。
• 玉米淀粉价格为2200元/吨，年同比上涨8.91%。
• 赖氨酸价格为7650元/吨，年同比下跌12.37%。
• 苏氨酸价格为8233.33元/吨，年同比下跌12.57%。

小麦产业链

• 小麦价格趋稳，市场化收购成为主流。
• 郑州收购价为2440元/吨，面粉价为3.3元/公斤。

水产产业链

• 草鱼、鲫鱼等价格出现不同程度的下跌或上涨。
• 鲈鱼价格为26元/公斤，年同比上涨8.33%。
• 罗非鱼、鲢鱼、大黄鱼等价格小幅波动。

本周农业板块表现

• 农林牧渔行业指数上涨3.48%。
• 动物疫苗子行业涨幅最大，达11.78%。
• 种子子行业涨幅最小，为-1.73%。
• 公司涨幅前10位包括民和股份、仙坛股份、牧原股份等。

本周行业动态

农产业链

• 美国对华大豆出口销售同比减少21.9%。
• 新麦价格趋稳，政策性收购退居二线。
• 饲料企业玉米库存仍处高位，预计未来玉米行情平稳运行。
• 中美互征关税支撑国内豆粕市场。

禽产业链

• 江苏省畜禽产品合格率99%以上。
• 山东省抽检发现12批次鸡蛋不合格。
• 鸡蛋后市存在上行压力，期价有逢高沽空机会。

猪产业链

• 美国猪杂碎出口损失预计超1亿美元。
• 猪价震荡上涨，但较年初大幅下跌。
• 猪肉进口量减少，进口均价下跌。

本周上市公司动态

• 牧原股份：6月销售生猪81.5万头，销售收入9.35亿元，半年度业绩预告亏损。
• 金新农：6月销售生猪2.54万头，半年度业绩预告亏损。
• 雏鹰农牧：半年度业绩预告亏损，拟向股东派发现金红利。
• 罗牛山：半年度业绩预告盈利，增幅显著。
• 温氏股份：半年度业绩预告盈利，筹建财务公司。
• 晨光生物：半年度业绩预告盈利，增速良好。
• 仙坛股份：半年度业绩预告盈利，同比大幅增长。
• 正虹科技：全资子公司获新兽药注册证书。
• 生物股份：全资子公司获新兽药注册证书，大股东质押股份。

本周农产品价格动态

• 各产业链价格变化趋势明确，部分品种价格有所上涨，部分下跌。
• 附有多个价格走势图，涵盖生猪、禽类、大豆、玉米、小麦、白糖、棉花、水产、食用菌等。

行业评级体系

• 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

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投资建议

• 首推禽类行业龙头：民和股份、益生股份、圣农发展、仙坛股份。
• 推荐生物股份、晨光生物、海大集团、天马科技等细分行业龙头。

风险提示

• 鸡价走势不达预期。
• 新产品推广不达预期。
• 天气灾害风险。
• 销量增长不及预期。
• 改革推进不达预期。