20260605-华泰期货-新能源及有色金属日报_宏观风险叠加欧盟冲击_镍不锈钢震荡回撤_8页_1mb

镍与不锈钢市场分析总结

核心内容

2026年6月4日，镍与不锈钢市场均出现震荡回撤。镍主力合约沪镍收于138770元/吨，较前一交易日下跌3.73%；不锈钢主力合约收于14710元/吨。市场整体处于政策面与基本面的博弈状态，受多重宏观风险和政策不确定性影响，价格走势难以形成单边趋势。

主要观点

镍市场分析

• 价格走势：镍价震荡下行，沪镍主力合约跌幅较大，LME镍价格也呈现下行趋势。
• 供需状况：
  • 供应端：菲律宾雨季结束，矿山进入旱季，镍矿发运量增加，矿价回落；印尼国企DSI统筹镍铁出口，但MHP生产受阻，硫磺供应紧张支撑镍铁价格。
  • 需求端：不锈钢需求疲软，钢厂采购意愿不足，以消耗库存为主；新能源汽车产销符合预期，但三元电池排产增长有限，需求端整体偏弱。
• 库存情况：国内镍库存持续累库，港口库存增加，压制价格上方空间。
• 现货市场：现货报价震荡下跌，升贴水波动，金川镍升水维持高位，进口镍升水转为负值，显示进口成本压力。
• 政策影响：欧盟可能在电动车和绿色科技领域对华实施贸易限制，加剧市场不确定性。

不锈钢市场分析

• 价格走势：不锈钢价格震荡回撤，主力合约下跌，市场情绪清淡。
• 供需状况：
  • 供应端：钢厂维持高排产，5月国内不锈钢粗钢排产同比增长9.17%，产能优化政策出台，加速落后产能出清。
  • 需求端：不锈钢进口环比增加，出口环比减少，需求仍以刚需为主，补库动力不足。
• 库存情况：不锈钢社会库存去库停滞，维持高位。
• 成本支撑：不锈钢生产利润率波动，近期有所回升，但整体仍受成本压力影响。

关键信息

镍市场关键数据

• 沪镍主力合约：2026-06-04收于138770元/吨，跌幅3.73%。
• LME镍收盘价：2026-04-01为19500美元/吨，2026-06-04震荡下行。
• 镍矿价格：
  • 菲律宾红土镍矿FOB报价34-38美元/湿吨，CIF成交价48美元/湿吨。
  • 印尼内贸矿1.4%品位报价64-66美元/湿吨，高位震荡。
• 镍库存：沪镍仓单持续增加，2026-06-04达85496吨；LME镍注册仓单也有所增长。
• 进口盈亏：精炼镍进口盈亏呈现波动，2026-03-31为-4000元/吨。

不锈钢市场关键数据

• 不锈钢主力合约：2026-06-04收于14710元/吨。
• 价格走势：
  • 佛山不锈钢卷价格为15200元/吨，较前一交易日下跌50元/吨。
  • 304/2B冷轧不锈钢卷价格为14710元/吨。
• 库存情况：不锈钢社会库存维持高位，2026-06-11库存达850千吨。
• 生产利润率：304不锈钢冷轧卷利润率波动，2026-06-11为7.0%。
• 政策影响：国务院发布“十五五”城市更新规划，工信部出台不锈钢产能置换新规，推动不锈钢行业优化。

风险提示

• 政策风险：国内相关经济政策、房地产政策、印尼政策及新任美国总统计划可能带来市场不确定性。
• 地缘政治风险：中东局势、美伊博弈、霍尔木兹海峡开放情况等影响全球市场情绪。

策略建议

• 镍：短期维持震荡走势，建议区间操作为主，关注政策与地缘风险变化。
• 不锈钢：短期跟随镍价震荡，基本面供给增长预期强于需求，需关注成本支撑与政策导向。

图表概览

• 图1：LME收盘价与现货价格震荡下行。
• 图2：沪镍主力合约与SMM现货价格走势相似，震荡偏弱。
• 图3：精炼镍进口盈亏波动，近期承压。
• 图4：沪镍仓单持续增加，库存高位。
• 图5：LME镍注册仓单有所增长。
• 图6：SMM镍六地总库存持续累库。
• 图7：红土镍矿价格波动，菲律宾CIF价格维持在48美元/湿吨附近。
• 图8：中国高镍生铁价格波动，近期有所回落。
• 图9：进口铬矿价格波动，近期有所下降。
• 图10：高碳铬铁价格波动，近期略有回落。
• 图11：佛山不锈钢卷价格震荡下行。
• 图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格震荡。
• 图13：304不锈钢冷轧卷利润率波动，近期有所回升。
• 图14：不锈钢总库存维持高位，去库停滞。

研究员信息

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579

联系方式

• 蔺一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
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