20210131-格林期货-矿石期货月报_中期存在错配可能_矿价高位震荡偏强_27页_1mb

铁矿石市场分析总结

核心内容

本报告由研究员韩静撰写，分析了铁矿石市场的近期走势及未来展望，重点讨论了供应、需求、库存、价格走势及操作建议。报告指出，铁矿石价格在春节前呈现高位震荡，中期需关注5月合约所对应的明年一季度飓风情况及海外需求复苏情况。

主要观点

价格走势

• 铁矿石价格在春节前高位震荡，震荡区间为1000-1080元/吨。
• 由于期货深度贴水，现货价格限制了期价下跌空间。
• 市场出现深度调整，跌破千元关口。

供应情况

• 2020年四大矿山发货量均出现下降，尤其是巴西，发货量同比下降明显。
• 2021年矿山发货量预计稳中有增，但淡水河谷的增量较大，存在供应不确定性。
• 一季度是澳洲雨季，易受飓风影响，可能导致发货量下降，从而引发短期供需错配。

需求情况

• 节前钢厂高炉开工率略有下降，但总体仍保持历史同期高位。
• 钢企对矿石需求依然旺盛，预计节后将恢复生产。
• 2020年生铁产量折合铁矿石需求达15亿吨，而供应量不足14.5亿吨，存在供应缺口。

库存情况

• 港口库存缓慢增加，但总量偏低，尚未形成明显压力。
• 澳矿库存处于5年同期低位，而巴西矿库存仍处于历史同期高位。
• 粗粉库存增加，其他矿种库存下降，表明市场结构有所调整。

操作建议

• 春节前钢厂检修增加，对矿石需求暂时走弱，价格高位震荡。
• 中期关注5月合约，结合明年一季度飓风情况及疫苗成功后海外需求复苏情况判断走势。

关键信息

数据回顾

• 2020年生铁产量：88752万吨，同比增长4.3%。
• 2020年铁矿石进口量：可能达到11.7亿吨，同比增加9.5%。
• 2020年国内原矿产量：86671.7万吨，同比增长3.7%。
• 2020年巴西发货量：3.33亿吨，同比下降明显。
• 2020年澳大利亚发货量：8.99亿吨，同比略增。
• 2021年四大矿山产量目标：
  • 淡水河谷：3.15-3.35亿吨
  • 力拓：3.25-3.4亿吨
  • 必和必拓：2.77-2.88亿吨（财年）
  • FMG：1.75-1.8亿吨（财年）

多空逻辑

• 利多因素：
  • 矿山发货量回落，一季度至二季度初澳洲易受飓风影响，发货量偏低。
  • 钢企对矿石需求旺盛，铁水产量仍保持高位。
  • 期货深度贴水抑制期价下跌空间。
  • 全球疫苗推进，海外需求或将复苏。
• 利空因素：
  • 春节前钢厂检修增多，高炉开工率下降。
  • 港口压港船舶大幅增加，可能引发库存阶段性上升。
  • 中美、中澳关系及钢铁行业限产政策可能影响市场。

风险提示

• 中美关系：可能影响铁矿石进口及市场情绪。
• 矿山生产和发运：澳洲和巴西矿山发货量变化是关键变量。
• 下游需求：钢厂限产及盈利水平变化可能影响铁矿石需求。
• 政策执行：钢铁行业产能压减政策的执行力度及具体措施。

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