20210131-格林期货-钢材期货月报_螺纹高位震荡_有调整可能_24页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了螺纹钢市场的走势及影响因素，从供需、成本、库存、基差、宏观经济等多个角度进行研判，为投资者提供操作建议和风险提示。

主要观点

1. 螺纹钢市场走势

• 当前状态：螺纹钢价格处于高位震荡状态，市场整体呈现供需双弱格局。
• 操作建议：节前价格高位震荡，基差平水，不排除期货出现调整；节后需求尚未启动，库存高位，价格可能偏弱。
• 风险提示：包括流动性变化、政策导向、疫情发展、开工率波动以及春节长假期间外围市场价格波动。

2. 供应端分析

• 整体供应：高炉开工率缓慢下降，但仍在高位；钢厂产量环比下降，但同比大幅增加。
• 短流程企业：节前短流程企业陆续停产放假，产量出现断崖式下降。
• 长流程企业：长流程企业成本支撑依然存在，但利润水平回落，部分企业微利甚至亏损。

3. 需求端分析

• 节前需求：受季节性影响，春节前下游需求回落，成交萎缩。
• 节后需求：需求预计在3月中上旬启动，但存在不确定性，取决于建筑工人返城情况和疫情防控措施。

4. 库存情况

• 库存趋势：目前库存处于春节前正常水平，节前和节后库存可能继续增加。
• 冬储备货：钢厂冬储政策未明显优惠，但协议户正常备货，库存增加幅度需关注现货价格及市场对节后走势的判断。

5. 成本支撑

• 焦炭价格：焦炭连续提涨14轮，累计涨幅达900元，供应仍偏紧，成本支撑有效。
• 废钢价格：日钢和沙钢下调废钢采购价格，短流程企业盈利水平回落。
• 整体成本：原料价格走强，成本支撑钢价，但若期货下跌可能带动现货提降，导致成本支撑短时失效。

6. 宏观经济因素

• 房地产数据：2020年房地产开发投资同比增长7%，施工、新开工、竣工、销售面积同比增速均有所改善。
• 制造业投资：制造业投资同比下降2.2%，降幅收窄，尚未转正。
• 政策支持：国务院鼓励汽车消费、家电家具家装消费，提振餐饮消费，对下游需求有潜在支持作用。

7. 其他行业数据

• 挖掘机：全年销量和产量均大幅增长，显示工程机械行业复苏。
• 汽车行业：全年产量小幅下降，但行业逐步复苏，出口预期有所提升。
• 家电行业：洗衣机产量增长显著，空调产量小幅下降，但整体表现良好。

关键信息

供应端

• 焦炭供应紧张，价格持续上涨，成本支撑有效。
• 短流程企业停产放假，产量下降。
• 高炉开工率缓慢下降，但未出现大幅下滑。

需求端

• 春节前需求季节性回落，成交萎缩。
• 春节后需求启动时间不确定，受疫情和工人返城影响较大。

库存情况

• 厂库和社库双增，库存持续累积。
• 现货价格偏高，钢厂冬储政策未明显优惠。

成本与基差

• 焦炭、铁矿石价格走强，成本支撑钢价。
• 基差处于平水甚至期货升水，价格调整可能性存在。

风险提示

• 疫情不确定性：建筑工人返城受阻可能影响节后需求启动。
• 政策导向：政府对房地产和制造业的政策可能对市场产生影响。
• 流动性变化：国内货币政策转向可能对大宗商品价格造成冲击。
• 开工率波动：高炉开工率变化将直接影响供应端。
• 国际价格波动：春节长假期间，外围市场价格波动可能影响国内行情。

数据图表说明

• 螺纹钢05合约日K线：显示螺纹钢价格高位震荡。
• 房地产开发投资、基建、制造业同比增速：反映2020年经济结构变化。
• 房地产行业主要指标同比增速：施工、新开工、竣工、销售面积均有所改善。
• 土地购置面积：12月同比环比大幅增加，累计购置面积略高于五年均值。
• 挖掘机、汽车、家电产量：挖掘机产销高位，汽车逐步复苏，家电表现良好。
• 粗钢与螺纹钢产量：全年粗钢产量首次突破10亿吨，螺纹钢产量同比增长。
• 钢材出口与进口：出口回落至2012年水平，进口创历史新高。
• 焦炭与废钢价格：焦炭持续提涨，废钢价格小幅下调。
• 钢厂开工率：高炉开工率缓慢下降，短流程企业开工率断崖式下降。
• 钢材及螺纹钢周度产量：产量高位，但呈小幅回落趋势。

联系方式

• 研究员：韩静
• 从业资格：F0272020
• 投资咨询：Z0011863
• 联系方式：010-56711831

独立性声明

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