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报告摘要

沪铜早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜市场早报，内容涵盖铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及综合结论，旨在为投资者提供市场分析与操作建议。

主要观点分析

1. 基本面

供应开始缓和，废铜政策有所放开。
8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，继续位于临界点以上，但低于上月0.3个百分点，表明制造业扩张力度有所减弱。
综合基本面判断为中性。

2. 基差

现货价格为69410元/吨，基差为320元/吨，显示现货升水期货。
基差判断为中性。

3. 库存

LME铜库存：9月3日降至252225吨，环比减少175吨。
上期所铜库存：较上周减少13112吨，降至69278吨。
保税区库存：维持同期正常水平。
库存整体处于历史正常水平，且国内库存较低。

4. 盘面走势

收盘价位于20日均线下方，且20日均线呈向下运行趋势。
盘面判断为偏空。

5. 主力持仓

主力净持仓为多头，且多头增加。
主力持仓判断为偏多。

6. 进口情况

进口处于盈利状态，盈利291元/吨。

7. 加工费

加工费有所回升，表明市场对铜的需求有所增强。

8. CFTC持仓

非商业净多单小幅流入，显示市场多头情绪有所回暖。

9. 全球供需预测

预计2020年全球铜市场将出现短缺，而2021年则有望出现过剩。

关键信息汇总

国内现货升水：上海、南储、长江现货价格分别为69410元/吨、69450元/吨、69530元/吨，整体处于升水结构。
库存变化：LME库存小幅下降，上期所库存大幅减少，保税区库存维持正常水平。
市场情绪：主力持仓偏多，CFTC非商业净多单小幅流入，显示市场多头情绪。
供需预期：2020年全球铜市场或出现短缺，2021年有望过剩。
操作建议：在当前市场环境下，沪铜2110合约建议反弹抛空为主，持有cu2010c71000卖方。

综合结论

在全球宽松收紧预期与南美供应缓和的背景下，结合国内现货升水、库存维持正常水平、加工费回升以及CFTC持仓小幅流入等因素，沪铜市场整体呈现中性偏空态势。尽管主力持仓偏多，但技术面和基本面均显示市场存在回调压力。因此，建议投资者在反弹时以抛空为主，并关注cu2010c71000合约的卖方机会。