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格林大华期货铜早报20210906 总结

核心内容

本报告为格林大华期货发布的铜品种早报，主要分析了9月6日铜市场的走势及影响因素，涵盖基本面、操作建议、利多与利空因素，以及相关风险提示。

主要观点

• 市场走势：受美国非农数据不及预期影响，美元指数显著下行，隔夜铜价上涨。但国内铜现货市场尚未显现旺季特征，成交清淡，铜杆企业订单量低于往年水平。
• 基本面分析：
  • 矿端干扰部分缓解，铜精矿加工费维持稳定。
  • 供应端环比阶段性减少，进口窗口开启，废铜供应紧张，精废差收窄对铜需求形成利好。
  • 国内制造业数据疲软，市场对传统旺季的预期有所减弱。
• 预期与展望：短期内铜价可能呈现偏弱的涨势，阶段性的预期差可能导致下跌，但长期来看，需关注美联储政策收紧的时间节点。

关键信息

一、操作建议

• 建仓策略：建议上周四五建仓的多单在高位了结后，再在低位回补。
• 价格区间：
  • 国内铜主力合约支撑位为67000元/吨，第一压力位为70000元/吨。
  • 伦铜价格区间为9100美元/吨至9550美元/吨。

二、利多因素

• 铜精矿加工费上涨：mymetal 铜精矿 TC/RC 为 61.05/6.15 美元/吨，较上周上涨。
• 库存下降：
  • 中国电解铜社会库存减少1.22万吨至13.2万吨。
  • 保税区库存减少1.2万吨至33.1万吨。
  • 上期所铜库存减少13112吨至69278吨。
• 非农数据不及预期：美国8月新增非农就业人口仅23.5万，远低于预期的73.3万，市场对美联储缩减购债规模（Taper）的预期有所延迟，但年内启动仍为大概率事件。

三、利空因素

• LME铜库存下降：截至9月3日，LME铜库存减少175吨至252225吨。
• 电解铜升水回落：电解铜升水减少25元/吨至170元/吨。
• 国内制造业数据疲软：中国8月财新服务业PMI报46.7，前月为54.9，显示经济复苏乏力。

风险因素

• 传统旺季不旺：市场对铜需求旺季的预期可能落空，影响价格走势。
• 美联储政策收紧节奏不确定：若美联储收紧政策的节奏与市场预期不符，可能对铜价造成压力。
• 国际地缘政治局势：全球局势的不确定性可能影响铜的供需及价格。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780