20210415-兴业证券-新洋丰-000902.SZ-稳定经营叠加主要产品价格上行_2021Q1业绩同比大幅提升_7页_1mb

新洋丰（000902）2021年一季报分析总结

核心内容

新洋丰（000902）在2021年第一季度实现营业收入33.11亿元，同比增长17.80%；营业利润4.35亿元，同比增长80.76%；归属上市公司股东的净利润3.41亿元，同比增长77.32%。公司维持“买入”的投资评级，认为其业绩表现良好，未来增长潜力大。

主要财务指标

• 收盘价：16.58元
• 总股本：1304.53百万股
• 流通股本：1186.31百万股
• 总市值：21629.10百万元
• 流通市值：19669.02百万元
• 净资产：7576.86百万元
• 总资产：12079.29百万元
• 每股净资产：5.57元

财务表现

投资要点

业绩增长原因

• 春耕需求提升：2021年第一季度，春耕顺利推进，肥料需求向好，推动公司盈利上行。
• 粮价上涨：2020年国内玉米、大豆等大宗农产品价格上涨，提升了农民备肥积极性，带动复合肥市场需求。
• 成本控制：销售费用同比下降24.42%，管理费用增长18.81%，财务费用大幅下降，研发费用增长显著。

产业链一体化优势

• 公司拥有从磷酸一铵到复合肥再到农化服务的完整产业链。
• 通过多品牌策略和渠道优势，公司占据行业领先地位。
• 新型复合肥产品占比持续提升，毛利率较高，销量稳步增长。
• 2020年新型复合肥销量达72.02万吨，年复合增长率21.03%。

在建工程与产能扩张

• 公司在2020年加大资本支出，推进多个新建项目，如合成氨、高品质经济作物专用肥等。
• 在建工程从年初的1.25亿元增至7.89亿元，显示公司正在积极扩大产能。
• 预计2021年投产的高品质经济作物专用肥项目将进一步优化产品结构，提升综合毛利率。

风险提示

• 行业风险：复合肥行业可能面临低迷风险。
• 原材料波动：合成氨等原材料价格大幅波动可能影响公司利润。
• 粮食价格风险：粮食价格下跌可能削弱农民备肥积极性，影响市场需求。

财务比率分析

结论

公司凭借稳定的经营和主要产品价格上涨，实现业绩大幅增长。同时，通过持续的资本支出和产业链优化，公司未来增长潜力较大。分析师维持“买入”评级，认为其具备行业领先地位和良好的成长性。