20230901-中国银河-昭衍新药-603127.SH-中报点评_主营业务稳定增长_在手订单充足保障_4页_834kb

昭衍新药中报分析总结

昭衍新药2023年上半年营业收入增长至101.23亿元，同比增长20%，但归母净利润为亏损0.91亿元，同比下降755.8%。扣非净利润同比下降77.72%，主要是由于猴价下跌导致的生物资产公允价值变动净损失18.3亿元。然而，主营业务的实验室服务贡献净利润1.95亿元，同比增长31%。

在手订单金额达387.0亿元，二季度新签订单75.0亿元，环比增长32%，订单情况改善，客户群体拓展也有所增加，有助于保障未来的业务稳定性。

尽管2023年上半年业绩受下游需求减少及动物供应充足导致的猴价下跌影响，短期业绩承压，但公司作为国内临床前安评行业龙头企业，拥有GLP资质及丰富的实验动物资源，长期业绩仍具较大确定性。分析师维持“推荐”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为4.43亿元、10.85亿元、13.57亿元，对应PE为40倍、16倍、13倍。

风险提示包括市场竞争加剧、新业务拓展不及预期、生物资产减值及汇兑损益风险。