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家居需求边际向好，龙头配置价值凸显

核心内容

本报告是渤海证券轻工制造行业周报，分析了轻工制造行业的整体表现及子行业动态，重点推荐了家居用品、包装印刷和文娱用品板块中的优质企业，并提供了相关投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：上周轻工制造行业跑输沪深300指数1.20个百分点，子行业中，家居用品表现相对较好，包装印刷和文娱用品则有所分化。
• 投资方向：2022年轻工制造行业主要投资方向为：
  • 行业龙头公司继续巩固地位，实现稳健增长；
  • 优质公司逐步扭转经营困局，展现长期投资价值。
• 政策与市场环境：国家强调“稳增长”，地产行业政策趋于温和，有助于家居行业需求边际改善。同时，原材料价格趋于平稳，运价下降，有利于包装印刷行业利润修复。
• 重点推荐组合：
  • 家居用品：欧派家居（增持）、顾家家居（增持），建议关注索菲亚；
  • 包装印刷：劲嘉股份（增持），建议关注奥瑞金；
  • 文娱用品：晨光文具（增持）。

关键信息

1. 行业评级

2. 重点公司推荐

3. 行业数据亮点

• 家具行业：
  • 2021年家具制造业营收增长13.50%，利润增长0.90%；
  • 家具出口金额增长26.4%，国内建材家居卖场销售额增长54.43%；
  • 住宅商品房竣工面积同比增长10.8%，销售面积增长1.10%；
  • 住宅家具线上销售量同比下降5.01%，但销售额增长5.11%；
  • 全屋定制线上销售额增长15.31%。
• 造纸行业：
  • 2021年造纸及纸制品行业营收增长14.70%，利润增长6.90%；
  • 国际针叶浆和阔叶浆价格稳定，未发生明显波动。

4. 本周大事提醒

• 建霖家居、海顺新材：解禁；
• 珠江钢琴、仙鹤股份、滨海能源、好太太：股东大会召开。

5. 公司重要公告

• 业绩预告：
  • 东鹏控股、梦百合、皮阿诺、顶固集创、我乐家居等公司出现业绩下滑或亏损；
  • 曲美家居、志邦家居：部分股东减持股份；
  • 索菲亚、欧派家居、顾家家居：业绩表现稳健。
• 劲嘉股份：转让控股子公司股权，剥离非核心业务。

6. 行业要闻

• 造纸行业绿色转型：生物酶技术正在推动造纸行业原料结构变化，减少污染和能耗；
• 居然之家：受益于地产回暖，有望在市场集中度提升趋势中获得增长；
• 插头插座市场：国家标准即将实施，行业总产值预计2025年突破400亿元；
• 嘉宝莉：与国家地理跨界合作，推动品牌年轻化转型。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响下游消费品行业增长；
• 原材料成本上涨：对制造企业盈利空间造成挤压；
• 新产能无法消化：可能导致产品滞销，影响经营效率；
• 大客户流失：对收入和业绩增长形成冲击。

投资建议

• 家居用品：关注行业龙头欧派家居、顾家家居，以及业绩低点已出现的索菲亚；
• 包装印刷：关注金属包装龙头奥瑞金和电子烟规范化趋势受益的劲嘉股份；
• 文娱用品：关注业绩增长稳定、估值合理的晨光文具。

总结

轻工制造行业在2022年开局表现分化，但整体呈现结构性机会。家居行业受益于地产政策温和和需求边际改善，龙头公司具备长期配置价值；包装印刷行业在原材料和运价趋稳背景下，利润有望修复；文娱用品受益于政策影响减弱和市场恢复，晨光文具等公司表现突出。建议投资者关注行业龙头和具备复苏潜力的优质企业。