20170903-中泰证券-煤炭行业定期报告_需求不俗_继续看好旺季双焦行情_15页_1mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容

本报告为2017年9月3日发布的煤炭行业定期报告，重点分析了行业走势、公司表现、市场事件及投资策略。报告指出，煤炭行业整体表现强劲，煤炭板块在上周上涨9.13%，显著高于沪深300的0.92%涨幅。分析师笃慧认为，行业基本面良好，继续看好双焦行情。

主要观点

• 行业需求强劲：8月制造业PMI升至51.7%，为年内次高，显示经济需求平稳，制造业盈利能力提升，带动上游原材料需求。
• 双焦行情看好：焦煤价格持续上涨，京唐港主焦煤价上涨至1550元/吨，库存低位为价格上涨提供支撑。焦炭价格相对稳定，但环保限产和钢厂需求旺盛推动其价格维持强势。
• 动力煤市场偏紧：环渤海动力煤价格下跌至579元/吨，但港口库存上升、电厂库存上升，显示供需关系紧张。预计10月冬季旺季来临前，动力煤价将再次上涨。
• 国企改革推进：山西省持续深化国企改革，推动煤炭资产证券化，提升企业盈利能力，预计对行业产生积极影响。
• 国家能源投资集团成立：国电与神华重组为国家能源投资集团，推动煤电一体化发展，有助于优化产业链并化解产能过剩问题。

关键信息

行业数据

• 上市公司数量：36家
• 行业总市值：1171936.87百万元
• 行业流通市值：1061653.00百万元

国际煤价

• 美元指数上涨0.34%，原油价格下跌。
• 纽卡斯尔动力煤价格下降3.10%至98.56美元/吨。
• 澳洲峰景矿硬焦煤价格上涨2.85%至216.5美元/吨。
• 国际港口动力煤价涨跌互现，焦煤价格继续上涨。

国内煤价

• 港口动力煤价稳中有涨，秦皇岛Q5500K动力煤平仓价上涨6元/吨至620元/吨。
• 焦煤现货价格稳中有涨，京唐港山西产主焦煤库提价上涨65元/吨至1550元/吨。
• 无烟煤和喷吹煤价格均上涨，显示下游需求强劲。

库存情况

• 动力煤港口库存上升，电厂库存上升，可用天数增加。
• 炼焦煤港口库存下降，钢厂库存可用天数维持不变。

运输情况

• 国内煤炭海上运价上涨，秦皇岛至广州、上海、宁波、福州等主要航线运价均上涨。
• BDI指数下跌，显示国际干散货运输市场疲软。

市场表现

• 煤炭板块整体上涨9.13%，部分个股涨幅显著，如大同煤业（+21.12%）、西山煤电（+16.73%）。
• 行业估值（TTM，整体法，剔除负值）为15.27，优于沪深300的13.81。

投资策略

• 继续看好双焦行情：焦煤价格受库存低位及需求旺盛影响，有继续上涨动力。焦炭供需弹性更大，双焦价差扩大有助于焦炭企业业绩改善。
• 关注低估值及国企改革标的：推荐低估值的煤炭企业，如陕西煤业、兖州煤业、潞安环能、西山煤电、开滦股份、山煤国际、神火股份等。
• 受益于国家能源投资集团成立：该集团的成立有助于煤电一体化发展，优化产业链，化解产能过剩问题。

风险提示

• 经济增速不及预期
• 政策调控力度过大
• 新能源持续替代风险

重点公司数据（部分）

结论

总体来看，煤炭行业在政策支持和市场需求的双重推动下，表现强劲，投资价值凸显。分析师建议继续关注焦煤和动力煤细分领域，特别是低估值和国企改革受益的标的，同时需警惕经济增速、政策调控及新能源替代等风险因素。