> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业周报（4月第3周）总结 ## 核心内容 本报告为2026年4月第3周的煤炭行业周报，对煤炭板块表现、产业链数据、投资建议及风险提示进行了全面分析，整体对煤炭行业持“看好”评级。 ## 主要观点 1. **板块表现** - 煤炭板块本周整体下跌 $1.39\%$，跑输沪深300指数 $1.99\%$，跌幅达3.38个百分点。 - 全板块共7只股票上涨，29只下跌，1只持平。其中江钨装备涨幅最大，为 $3.91\%$。 2. **供需情况** - **供给端**：重点监测企业煤炭日均销量为745万吨，周环比增加 $2.5\%$，年同比增加 $8.4\%$。 - **需求端**：电力、化工行业耗煤同比分别增加 $1.1\%$、 $9.9\%$，铁水产量同比减少 $0.2\%$。 - **库存**：全社会库存为15260万吨，周环比减少125万吨，年同比下降 $9\%$；重点监测企业库存总量（含港存）为2473万吨，周环比增加 $0.8\%$，年同比减少 $29.4\%$。 3. **产业链价格动态** - **动力煤**：环渤海动力煤（Q5500K）指数为693元/吨，周环比持平；中国进口电煤采购价格指数为1003元/吨，周环比上涨 $2.56\%$。 - **炼焦煤**：京唐港主焦煤价格为1670元/吨，周环比上涨 $1.2\%$；焦煤期货结算价格为1229.5元/吨，周环比上涨 $16.1\%$。 - **煤化工产品**：甲醇、尿素、纯碱等价格波动，其中甲醇市场价上涨 $1.55\%$，乙二醇上涨 $0.16\%$，PVC、电石等略有下跌。 4. **投资建议** - 当前社会库存处于低位，供需矛盾积累，预计煤价有望稳步上涨。 - 建议五一假期前逢低布局，节后电厂、贸易商补库将带动价格上涨。 - 布局高股息动力煤公司、煤化工公司和弹性焦煤公司。 - **动力煤公司**：中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等。 - **焦煤公司**：恒源煤电、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、开滦股份等。 - **焦炭公司**：山西焦化、金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等。 5. **风险提示** - 海外经济增长放缓可能导致全球煤炭需求下降。 - 煤炭产能大量释放可能引发供过于求，导致煤价下跌。 - 新能源技术替代煤炭可能削弱煤炭需求。 - 煤矿安全事故可能影响行业正常生产。 - 供给政策变化可能影响产能释放节奏。 ## 关键信息汇总 ### 供给端 - 2026年4月10日-16日，重点监测企业煤炭日均销量为745万吨，周环比增长 $2.5\%$，年同比增加 $8.4\%$。 - 动力煤销量周环比增长 $1.5\%$，炼焦煤销量周环比增长 $8.9\%$，无烟煤销量周环比增长 $2.9\%$。 - 重点监测企业煤炭日均产量为747万吨，周环比增长 $2.3\%$，年同比增加 $6.5\%$。 - 煤企库存总量（含港存）为2473万吨，周环比增长 $0.8\%$，年同比减少 $29.4\%$。 ### 需求端 - 电力行业耗煤同比增加 $1.1\%$，化工行业耗煤同比增加 $9.9\%$。 - 铁水产量同比减少 $0.2\%$，但铁水日产量上涨。 - 建材需求回升，推动煤炭需求增长。 ### 价格端 - 环渤海动力煤（Q5500K）指数为693元/吨，周环比持平。 - 中国进口电煤采购价格指数为1003元/吨，周环比上涨 $2.56\%$。 - 京唐港主焦煤价格为1670元/吨，周环比上涨 $1.2\%$。 - 焦煤期货结算价格为1229.5元/吨，周环比上涨 $16.1\%$。 - 澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌 $4.7\%$。 ### 库存端 - 社会库存为15260万吨，周环比减少125万吨，年同比减少1516万吨。 - 重点监测企业库存总量（含港存）为2473万吨，周环比增长 $0.8\%$，年同比减少 $29.4\%$。 - 电厂库存为1538.8万吨，周环比增长 $0.8\%$，年同比减少 $25.0\%$。 - 焦煤库存为2696万吨，周环比减少45万吨，年同比减少 $30.5\%$。 ### 行业趋势 - 当前海外煤炭价格倒挂、化工品及钢价高企，国内化工煤需求高位、铁水产量提升，推动煤炭价格上行。 - 五一假期前为逢低布局时机，节后补库可能带动煤价上涨。 ## 行业投资评级 - **看好**：行业指数相对于沪深300指数表现 $+10\%$ 以上。 - **中性**：行业指数相对于沪深300指数表现 $-10\% \sim +10\%$。 - **看淡**：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。 - 当前煤炭行业评级为“看好”，预计煤价将稳步上涨。 ## 油煤价差 - 2026年4月17日，油煤价差为85.60元/GJ，高于2025年同期。 - 2026年油煤价差年均值为69.61元/GJ，高于2025年56.97元/GJ。 ## 两次能源危机对比 | 项目 | 2020年 | 2025年 | |--------------|--------------|--------------| | 原煤产量（亿吨） | 38.4 | 48.3 | | 煤炭进口（亿吨） | 3.0 | 4.9 | | 晋陕蒙新原煤产量 | 28.8 | 39.5 | | 疆煤外运 | 0.3 | 1.4 | | 电力消费（亿吨） | 21.9 | 29.1 | | 化工消费（亿吨） | 2.9 | 4.3 | | 煤炭铁路发运量（亿吨） | 23.6 | 27.7 | | 大秦铁路货运量（亿吨） | 4.1 | 3.9 | | 神华铁路货运量（十亿吨公里） | 286 | 313 | ## 法律声明 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不构成投资建议。投资者应独立评估信息，并结合自身情况做出决策。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。