20260419-浙商证券-煤炭行业周报（4月第3周）_节前布局_收获旺季_15页_1mb

报告摘要

煤炭行业周报（4月第3周）总结

核心内容

本报告为2026年4月第3周的煤炭行业周报，对煤炭板块表现、产业链数据、投资建议及风险提示进行了全面分析，整体对煤炭行业持“看好”评级。

主要观点

板块表现
- 煤炭板块本周整体下跌 $1.39%$，跑输沪深300指数 $1.99%$，跌幅达3.38个百分点。
- 全板块共7只股票上涨，29只下跌，1只持平。其中江钨装备涨幅最大，为 $3.91%$。
供需情况
- 供给端：重点监测企业煤炭日均销量为745万吨，周环比增加 $2.5%$，年同比增加 $8.4%$。
- 需求端：电力、化工行业耗煤同比分别增加 $1.1%$、 $9.9%$，铁水产量同比减少 $0.2%$。
- 库存：全社会库存为15260万吨，周环比减少125万吨，年同比下降 $9%$；重点监测企业库存总量（含港存）为2473万吨，周环比增加 $0.8%$，年同比减少 $29.4%$。
产业链价格动态
- 动力煤：环渤海动力煤（Q5500K）指数为693元/吨，周环比持平；中国进口电煤采购价格指数为1003元/吨，周环比上涨 $2.56%$。
- 炼焦煤：京唐港主焦煤价格为1670元/吨，周环比上涨 $1.2%$；焦煤期货结算价格为1229.5元/吨，周环比上涨 $16.1%$。
- 煤化工产品：甲醇、尿素、纯碱等价格波动，其中甲醇市场价上涨 $1.55%$，乙二醇上涨 $0.16%$，PVC、电石等略有下跌。
投资建议
- 当前社会库存处于低位，供需矛盾积累，预计煤价有望稳步上涨。
- 建议五一假期前逢低布局，节后电厂、贸易商补库将带动价格上涨。
- 布局高股息动力煤公司、煤化工公司和弹性焦煤公司。
- 动力煤公司：中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等。
- 焦煤公司：恒源煤电、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、开滦股份等。
- 焦炭公司：山西焦化、金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等。
风险提示
- 海外经济增长放缓可能导致全球煤炭需求下降。
- 煤炭产能大量释放可能引发供过于求，导致煤价下跌。
- 新能源技术替代煤炭可能削弱煤炭需求。
- 煤矿安全事故可能影响行业正常生产。
- 供给政策变化可能影响产能释放节奏。

关键信息汇总

供给端

2026年4月10日-16日，重点监测企业煤炭日均销量为745万吨，周环比增长 $2.5%$，年同比增加 $8.4%$。
动力煤销量周环比增长 $1.5%$，炼焦煤销量周环比增长 $8.9%$，无烟煤销量周环比增长 $2.9%$。
重点监测企业煤炭日均产量为747万吨，周环比增长 $2.3%$，年同比增加 $6.5%$。
煤企库存总量（含港存）为2473万吨，周环比增长 $0.8%$，年同比减少 $29.4%$。

需求端

电力行业耗煤同比增加 $1.1%$，化工行业耗煤同比增加 $9.9%$。
铁水产量同比减少 $0.2%$，但铁水日产量上涨。
建材需求回升，推动煤炭需求增长。

价格端

环渤海动力煤（Q5500K）指数为693元/吨，周环比持平。
中国进口电煤采购价格指数为1003元/吨，周环比上涨 $2.56%$。
京唐港主焦煤价格为1670元/吨，周环比上涨 $1.2%$。
焦煤期货结算价格为1229.5元/吨，周环比上涨 $16.1%$。
澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌 $4.7%$。

库存端

社会库存为15260万吨，周环比减少125万吨，年同比减少1516万吨。
重点监测企业库存总量（含港存）为2473万吨，周环比增长 $0.8%$，年同比减少 $29.4%$。
电厂库存为1538.8万吨，周环比增长 $0.8%$，年同比减少 $25.0%$。
焦煤库存为2696万吨，周环比减少45万吨，年同比减少 $30.5%$。

行业趋势

当前海外煤炭价格倒挂、化工品及钢价高企，国内化工煤需求高位、铁水产量提升，推动煤炭价格上行。
五一假期前为逢低布局时机，节后补库可能带动煤价上涨。

行业投资评级

看好：行业指数相对于沪深300指数表现 $+10%$ 以上。
中性：行业指数相对于沪深300指数表现 $-10% \sim +10%$。
看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。
当前煤炭行业评级为“看好”，预计煤价将稳步上涨。

油煤价差

2026年4月17日，油煤价差为85.60元/GJ，高于2025年同期。
2026年油煤价差年均值为69.61元/GJ，高于2025年56.97元/GJ。

两次能源危机对比

项目	2020年	2025年
原煤产量（亿吨）	38.4	48.3
煤炭进口（亿吨）	3.0	4.9
晋陕蒙新原煤产量	28.8	39.5
疆煤外运	0.3	1.4
电力消费（亿吨）	21.9	29.1
化工消费（亿吨）	2.9	4.3
煤炭铁路发运量（亿吨）	23.6	27.7
大秦铁路货运量（亿吨）	4.1	3.9
神华铁路货运量（十亿吨公里）	286	313