20160927-第一上海证券-新力量New_Force总第2678期_11页_621kb

文档总结

核心内容概述

本文档为2016年9月27日第一上海发布的市场分析报告，内容涵盖港股及A股市场走势、网易公司访问要点、环球市场概况、重要经济数据发布及公司估值与评级信息。报告重点分析了港股近期的下跌趋势、A股市场表现、网易在游戏领域的进展及公司其他业务的动态，并对全球金融市场进行了概述。

大市分析

港股走势

• 恒指表现：恒指在9月26日出现跳空下挫，低开低走，收盘报23318，下跌369点或1.55%，跌破10日和20日线，进一步下试23156寻找支持。
• 市场情绪：港股短期跌势加剧，资金在黄金周长假前接盘积极性减弱，市场承接力转弱。
• 操作建议：不宜急进，应维持候低吸纳优质中小票的策略。
• 成交量与沽空：港股主板成交量降至645亿多元，沽空金额为77.6亿元，沽空比例12.03%。升跌股数比为349:1246，日内涨幅超10%的股票有21只，跌幅超10%的股票有10只。
• 关键支撑位：若恒指进一步跌穿23156，将形成中短期双顶型态，盘面弱势可能加深。

A股表现

• 上综指：跌穿3000整数关，创一个半月新低，下跌1.76%至2980点。
• 中资金融股：受A股拖累，全面受压，如建行、中行、中国平安等均出现下跌。
• 操作建议：A股中短期反复向下走势可能延续，中期图表支持在2930点，不容有失。

网易（NTES）公司访问要点

游戏业务

• 《守望先锋》：网易代理的《守望先锋》截至6月30日卖出近300万份，补给箱销售超预期，每月10%的收入来自补给箱。
• 《阴阳师》：网易自主研发的二次元卡牌游戏，目前为畅销榜第三名。具有精致制作和高付费率，加入社交和收集功能，有助于长期收入增长。
• 其他游戏：《倩女幽魂》、《大话西游》、《梦幻西游》等游戏表现稳定，其中《梦幻西游》霸榜长达18个月。

电商业务

• 收入情况：2016年第二季度收入为20亿美元，其中考拉网和一元夺宝为主要贡献者。
• 毛利率提升：从6%增长至34%，主要得益于考拉网品类扩张及一元夺宝1P到3P的转换。
• 未来目标：考拉网目标GMV为100亿，长期目标为500亿-1000亿，逐步转型为跨境+自有品牌+优质3P的综合型电商平台。

广告业务

• 第二季度增长：广告收入同比增长24.1%。
• 下半年展望：受奥运会影响，第三季度广告收入有望增长；第四季度为广告传统旺季，增长可期。

公司文化

• 研发团队：以工程师为主，有50个项目组在进行不同项目研发。
• 盈利分配：根据市场表现，每月和每季度将部分盈利分给研发团队。
• 留存率：在行业内最高，体现公司对研发的重视。

环球市场概况

美国市场

• 总统选举辩论：第一场电视辩论即将举行，特朗普与希拉莉支持度接近。
• 美股表现：道指连跌两日，收报18,095点，跌167点或0.9%。金融股受德国拒绝援助德银影响，表现疲软。
• 金融股下跌：美国银行、摩根士丹利、花旗集团、高盛等均下跌，标准500金融指数跌至一个多月低位。
• 其他股票表现：Twitter和迪斯尼股价波动，辉瑞否决分拆建议。

欧洲市场

• 德银事件：德银因德国拒绝协助其美国罚单，股价跌7.5%，拖累欧洲金融股。
• Euro Stoxx 50指数：录得自7月初以来最大跌幅，收报2,976点，跌56点或1.9%。
• 德国DAX指数：跌233点或2.2%。

商品市场

• 油价：11月期油收复上周五失地，升3.26%至45.93美元。
• 贵金属：期金升0.18%，期银跌1.1%。
• LME金属：铜跌0.29%，铝升1.5%。

恐慌指数（VIX）

• VIX指数：升17.98%至14.50，显示市场情绪偏空。

公司估值与评级

关键信息

• 港股下跌风险：短期跌势可能延续，需警惕进一步下试23156点。
• A股承压：受美股和金融股拖累，市场情绪偏空。
• 网易游戏表现：《阴阳师》为重要战略产品，成功吸引二次元用户，付费率高。
• 电商业务增长：考拉网和一元夺宝推动电商业务收入增长，毛利率显著提升。
• 环球市场波动：美国金融股受德银事件影响，欧洲市场表现疲软。
• 经济数据发布：9月27日将公布标普CS 20城市月环比经季调、美国服务业PMI等重要数据。