20210822-嘉和家业-新城悦服务-01755.HK-外拓带来新价值空间_传统服务再次发力_6页_302kb

新城悦服务2021年上半年总结

核心内容

新城悦服务（01755.HK）在2021年上半年实现了显著的业务增长，主要体现在在管面积和合约面积的扩大，以及营业收入和毛利润的提升。公司通过内生增长与外拓收并购相结合的方式，持续增强市场竞争力。

在管与合约面积

• 在管面积：截至2021年6月末，新城悦服务在管面积达1.22亿平方米，较2020年底增长 20.7%。
• 合约面积：同期合约面积为2.5亿平方米，同比增长 23.1%。
• 合约在管比：达 2.0，表明企业具备较强的面积增长稳定性。
• 第三方在管面积占比：达 42.8%，较2020年底提升 2个百分点。

营收与利润

• 营业收入：2021H1为 18.8亿元，同比增长 54.1%。
• 毛利润：为 5.8亿元，同比增长 61.1%。
• 毛利率： 30.6%，同比上升 0.8个百分点。
• 净利率： 16.2%，同比下降，主要由于期间费用上升及汇率波动影响。

主要观点

外拓与收并购

新城悦服务在2021年上半年通过收并购与直接拓展方式，进一步扩大了在管面积：

• 完成对 浙江梁士、丽都物业、祥城物业 的收并购，新增合约面积超 1000万平方米。
• 通过招投标等直接拓展方式新增合约面积 1300万平方米。
• 2021年3月完成 5000万股配售，募集净额 10.32亿港元，其中 60% 用于收购物业管理公司。

业务线构成

2021H1新城悦服务各业务线收入如下：

• 物业管理服务： 9.2亿元，占比 49%，同比增长 74%。
• 非业主增值服务： 3.9亿元，占比下降。
• 社区增值服务： 2.9亿元，占比 15.6%，同比增长 58.2%。
• 智慧园区服务： 2.7亿元，占比下降 2.5个百分点。

非住宅项目增长

• 非住宅项目在管面积占比：达 12%，表明企业在多元化业态布局方面取得进展。
• 通过收购 诚悦时代、浙江梁士、祥城物业 等，企业在 商写、创业园区、医院物业 等非住宅领域增强管理能力。

关键信息

增速放缓迹象

• 物业管理服务收入：继续作为主要收入来源，占比提升至 49%。
• 社区增值服务收入：增速放缓，毛利贡献增速明显下降。
• 智慧园区服务：收入占比下降，第三方签约比例较低（仅 23.1%）。

未来发展方向

• 社区增值服务：需进一步提升渗透率和增长性，避免同质化竞争。
• 智慧园区服务：通过合作投资平台（如与吾胜能源、春树投资合资）拓展应用场景，提升物业服务能力。
• 外拓战略：收并购仍将是企业拓展的重要方式，目标为收购 3-5家管理面积超300万平方米、营收不低于1亿元的住宅物业管理公司。

数据支持

• 图：2018-2021H1新城悦服务在管面积及合约在管比：展示企业面积增长趋势。
• 图：2018-2021H1新城悦服务经营情况：反映企业盈利能力变化。
• 图：2020H1及2021H1新城悦服务业务线收入：对比各业务线收入增长情况。

相关研究

研究团队

• 唐卓：tz_2580（微信号），tangzhuo@ehconsulting.com.cn
• 李艳杰：lyjforl（微信号），liyanjie_yh@ehconsulting.com.cn
• 王都：Dwong5011（微信号），wangdu@ehconsulting.com.cn
• 范楚学：Ciyyuan_（微信号），fanchuxue@ehconsulting.com.cn

结语

新城悦服务在2021年上半年虽保持增长，但增速有所放缓。公司需在社区增值服务和智慧园区服务方面加强投入，以保持竞争力。同时，公司将继续通过收并购和外拓方式扩大业务版图。

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