20211031-广州期货-甲醇期市博览_MA强势冲高后失去成本支撑大幅回落_11页_1mb

甲醇市场研究报告总结

核心内容

2021年10月，甲醇市场经历了剧烈波动，先强势冲高后大幅回落，形成极端行情。价格在月初突破历史新高后，因政策调控和需求收缩，出现显著下跌，期货合约最大跌幅达1591元/吨。市场整体呈现供缩需增的预期，预计11月甲醇市场将有所反弹。

主要观点

• 价格波动剧烈：10月甲醇期货价格波动区间为2872-4235元/吨，波幅达1363点，市场情绪波动明显。
• 政策干预影响显著：国家对煤炭价格的调控政策导致甲醇成本支撑减弱，价格回落。
• 供应端压力显现：尽管部分装置恢复生产，但限电、限气政策对供应造成影响，尤其在江苏、浙江地区，MTO工厂降负或停车，供应端收缩。
• 需求端有所恢复：11月烯烃行业开工预期回升，部分MTO装置重启，需求端存在增量预期。
• 库存变化复杂：10月华东港口库存增至53.4万吨，华南库存下降，但港口价格偏低导致货物回流内地，库存消化加快。
• 成本支撑减弱：随着动力煤市场被政策干预，煤价偏弱运行，对甲醇成本支撑减弱。
• 国际价格走势：外盘价格整体偏弱，进口利润下降，影响国内市场供需格局。

关键信息

1. 市场走势

• 10月甲醇期货主力合约（MA2201）开盘于2786元/吨，最高价为2905元/吨，最低价为2760元/吨，尾盘收于2853元/吨。
• 月内甲醇价格先扬后抑，波动显著，且跌破短期均线支撑，技术面转弱。
• 基差波动较大，最高达148元/吨，月底降至0/-5元/吨附近。

2. 供应预测

• 10月甲醇产量为631.62万吨，环比增加2.93%。
• 开工率为70.35%，环比下降0.40%。
• 本月检修装置29套，恢复装置20套，涉及产能分别为970万吨/年和1121万吨/年。
• 江苏、浙江等地区MTO工厂降负或停车，影响甲醇需求。
• 太仓地区进口船货抵港量显著增加，增幅达79.32%，而华南地区进口船货减少明显。

3. 需求预测

• 烯烃行业开工率下降，下游企业利润受挫，部分工厂被迫停车。
• 11月随着聚烯烃利润修复，兴兴、斯尔邦等MTO装置重启预期增强，需求端或有所回升。
• 甲醛、醋酸等传统下游受限电政策影响，开工率较低。
• 房地产税改革可能间接影响部分终端需求。
• 索普醋酸项目计划检修，BDO部分项目有开车预期。

4. 库存情况

• 华东港口库存（不含浙江工厂）10月底增至53.4万吨，较9月底增加4.1万吨。
• 太仓库存维持在30-32万吨区间，略有增加；南京库存上涨，其余库区库存多数下滑。
• 浙江可流通库存月内增加至1.2万吨，但不可流通库存下降至11万吨。
• 华南地区库存下滑为主，总量在11.3-14.8万吨之间波动。
• 10月底广东库存为8万吨，福建为3.6万吨，均环比下降。

5. 成本与市场逻辑

• 动力煤价格高位运行，成为甲醇市场上涨的主要支撑因素。
• 随着政策对煤价的干预，甲醇价格大幅回落，市场情绪受压制。
• 内地供应或因恢复装置增加而有所上升，但港口库存仍处于历史低位，港口价格低于内地，导致货物回流。

6. 投资与研究信息

• 报告由广州期货研究中心发布，提供甲醇市场月度综述、供需情况、库存分析等内容。
• 报告包含多张图表，如价格走势、基差情况、区域价差、进口利润等，以辅助分析。
• 报告提供免责声明，说明信息来源为公开资料，不构成投资操作依据。
• 报告涵盖多个研究部门，包括化工能源研究部、金融衍生品研究部等，提供多样化的研究服务。

总结

11月甲醇市场预计将在政策调控和供需变化的双重影响下有所反弹。供应端因部分装置恢复和限电限气政策而呈现收缩趋势，需求端则因烯烃行业预期恢复和部分MTO装置重启而有所增强。此外，港口库存虽有所增加，但价格偏低仍促使货物回流内地，对市场形成一定支撑。投资者需关注政策变动、成本波动以及供需变化，以把握市场趋势。