20211031-广州期货-期市博览-聚烯烃_宏观走势咱不明朗_市场逻辑或改为供需面_9页_1mb

聚烯烃市场研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年10月聚烯烃（LLDPE与PP）市场的走势，指出市场在10月呈现“先扬后抑”的趋势。LLDPE主力合约收于8765元/吨，环比下降6.60%；PP主力合约收于8679元/吨，环比下降10.79%。报告从成本端、供应端、库存端和需求端四个方面展开分析，指出11月聚烯烃市场可能以震荡整理为主。

主要观点

成本端分析

• 国际油价持续上涨，但动力煤价格受国家发改委保供稳价政策影响而回落。
• 成本端支撑出现松动，市场交易逻辑或从成本面转回供需面。

供应端分析

• 三、四季度将有多套新装置投产，新增产能逐步释放，供应端压力上升。
• 10月PE石化企业检修装置环比减少，检修损失量下降；11月部分大修装置将恢复生产，但受能耗双控影响，产能增量或不及预期。
• PP装置开工负荷稳定，检修损失量略有增加，但11月检修损失预计减少。

库存端分析

• 聚烯烃库存整体小幅累库，去库速度放缓。
• 月末期现价格重心下移，上游企业与贸易商积极出货，但下游观望情绪浓厚，高价补货意愿不强。
• 11月库存压力小幅上升，进口端压力不大。

需求端分析

• PE下游农膜需求缓慢跟进，棚膜和高端膜迎来旺季，但地膜需求仍处淡季。
• PP下游BOPP企业刚需采购为主，库存偏低，对市场形成支撑。
• 塑编和注塑行业表现冷清，BOPP企业订单排至11月初，对行情形成一定支撑。
• 整体来看，下游需求略有改善，但市场仍需关注金九银十尾声及能耗双控政策对需求的影响。

关键信息

价格区间预测

• PE市场：11月主流合约预计在8800-9200元/吨区间运行。
• PP市场：PP2201合约预计在8650-9050元/吨价格区间运行。

进口情况

• PE进口利润恢复倒挂，进口端增量不及预期，预计11月进口量在135-140万吨。
• PP进口量环比下降8.33%，同比减少35.9%，但部分供应国对华出口有所好转。

装置情况

• PE新增产能：主要关注浙石化二期、山东鲁清、镇海二期等项目。
• PP新增产能：浙石化二期预计新增90万吨PP产能，但开机时间尚未明确。

市场逻辑转变

• 11月市场交易逻辑或由成本面转向供需面，震荡整理为主。

风险提示与免责声明

• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资操作依据。
• 投资者据此操作产生的风险由其自行承担。

研究中心简介

• 名称：广州期货研究中心
• 理念：秉承“不断超越、更加优秀”的核心价值观，以“合规、诚信、专业、图强”为经营方针。
• 组织结构：下设六个二级部门，覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种研究。
• 研究报告体系：包括定期报告（早报、周报、月报等）和不定期报告（专题分析、策略报告等）。
• 研究服务：提供定制化套保套利方案、委托课题研究等。

联系信息

• 林德斌：期货从业资格F0263093，投资咨询资格Z0012783，邮箱：lin.debin@gzf2010.com.cn
• 傅超：期货从业资格F03087320，邮箱：fu.chao2@gzf2010.com.cn

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总结

11月聚烯烃市场预计以震荡整理为主，受成本端、供应端、库存端及需求端多空因素交织影响。国际油价高位运行，动力煤价格回落，成本支撑松动；新增产能逐步释放，供应端压力上升，但限电限产政策限制产能增量；库存小幅累库，下游需求表现一般，但部分高端膜类和BOPP企业支撑市场；进口端压力不大，PE进口依赖度较高。整体来看，市场逻辑或由成本面转向供需面，投资者需密切关注11月供需变化及政策影响。