20220114-广州期货-一周集萃-甲醇_伊朗限气及港口去库_MA短期有偏强运行可能_10页_1mb

甲醇市场研究报告总结

核心内容

本报告围绕甲醇市场近期走势、供需情况及库存变化展开分析，重点探讨了甲醇期货价格波动的驱动因素，并对相关策略和风险点进行了提示。

主要观点

1. 甲醇期货价格走势

• MA2205合约本周震荡上涨，开盘2609元/吨，最高价2654元/吨，最低价2605元/吨，尾盘收于2652元/吨，较上个交易日上涨38元/吨。
• 夜盘持仓为81.83万手，显示市场活跃度有所提升。
• 市场预期：若港口库存继续去化，叠加供应减少预期，甲醇期货可能偏强运行。

2. 宏观市场影响

• 联储副主席布雷纳德暗示3月后可能加息，整体市场情绪偏鹰派，导致美股下跌。
• 宏观因素对甲醇市场的影响仍需持续观察，但当前对价格的直接影响有限。

3. 供应预测

• 装置恢复：中石化川维、玖源化工、贵州赤天化等装置将陆续出产品，兖矿国宏64万吨/年装置计划恢复三炉运行，下周内地供应依旧充裕。
• 港口库存：预计下周港口库存窄幅累库，华东地区为主要累库区域，需关注引航情况；华南地区将有外轮补充。
• 供应逻辑：内陆排库逻辑弱化，伊朗限气对港口库存去化起到关键作用。

4. 需求预测

• 醋酸、二甲醚装置无变化，产量相对稳定。
• 甲醛、MTBE产量或因停车计划而减少。
• MTO装置开工率将有所提升，宁波富德与中原石化预计开车，大唐提至满负荷，推动需求增长。

5. 成本分析

• 煤价受印尼出口禁令及终端补库影响小幅上涨。
• 电厂需求预期走弱，非电终端采购接近尾声，下周煤价可能滞涨回落，对成本支撑减弱。

关键信息

期货数据

• MA2205合约价格波动较大，基差从133元/吨上涨至2658元/吨，涨幅达95.00%。
• 主力合约成交量为1,074,513手，持仓总量为1,295,390手。
• 外盘价格：FOB美国海湾均价382.05美元/吨，CFR中国主港均价333.50美元/吨，CFR东南亚上涨1.24%，FOB鹿特丹下跌1.11%。

库存情况

• 内陆库存：整体维持在较高水平，季节性波动明显。
• 港口库存：预计下周窄幅累库，华东为主力区域，华南将补充外轮货源。

策略建议

• 期权策略：前期持有买入宽跨式期权组合的投资者，若多头逻辑被证实，甲醇价格突破2900-3000元/吨可考虑行权平仓获利。
• 单边策略：建议维持观望，因不确定因素仍存。
• PP-3MA05策略：震荡偏弱，暂时离场，若节后空头逻辑实现，可考虑做多MTO利润。

风险提示

• 港口库存垒库超预期。
• MTO装置延迟开工。
• 地产基建走弱，影响下游需求。

研究中心信息

研究中心简介

• 广州期货研究中心秉承“不断超越、更加优秀”的核心价值观，覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种研究。
• 拥有多个二级部门，包括综合部、农产品研究部、金属研究部、化工能源研究部、金融衍生品研究部、创新研究部。
• 提供定期报告（早报、晨会、周报、月报、年报）及不定期报告（深度专题、行情分析、调研报告、策略报告等）。

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• 金属研究部：(020)22139817
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• 创新研究部：(020)23382614
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• 办公地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼10楼
• 邮政编码：510623

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广州期货是多个交易所的会员单位，业务范围涵盖商品期货、期权、金融期货等，可提供期货投资咨询、资产管理、银行间债券市场交易、风险管理子公司业务等服务。

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  • 王荆杰：期货从业资格F3084112，投资咨询资格Z0016329。
  • 苗扬：期货从业资格F3039271。
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免责声明

本报告由广州期货股份有限公司编制，不保证信息的准确性和完整性，也不保证信息和建议不会发生变更。报告仅供参考，不构成操作依据，投资者据此操作所造成的损失，公司不承担责任。

总结

本报告全面分析了甲醇市场近期走势、供需变化及库存情况，指出供应端恢复、需求端波动、港口库存去化是当前价格运行的关键因素。在宏观环境不确定性较大的背景下，建议投资者保持观望，并关注MTO装置复产和港口库存变化等核心变量。同时，提供相关业务单元和分析师联系方式，便于进一步咨询和合作。