20260711-光大证券-极兔速递-W-01519.HK-_极兔速递_1519.HK_日均单量首破1亿单_推进全球化战略布局_26Q2经营数据点评_付天姿_2页_273kb

极兔速递（1519.HK）26Q2经营数据点评总结

核心内容

极兔速递（1519.HK）于2026年第二季度披露了其经营数据，数据显示其日均单量首次突破1亿单，标志着公司在全球物流市场中的增长势头显著增强。公司整体包裹量达到91.77亿件，同比增长24.2%。这一成绩主要得益于公司在多个区域市场的持续扩张与业务优化。

主要观点

1. 东南亚市场表现强劲

• 26Q2东南亚日均包裹量约为3030万件。
• 包裹量同比增长63.2%，主要得益于电商件的持续增长，包括Lazada、Temu、Shein等平台。
• 非平台件客户虽有拓展，但增速低于电商件，目前占比不足10%。
• 油价上涨对公司影响较小，因燃油成本占总成本比例较低，且公司已具备成熟的应对策略，如推广新能源车和落实区域燃油补贴。

2. 中国市场稳步增长

• 26Q2中国日均包裹量约为6,820万件，同比增长11%。
• 增速高于行业平均水平（1-5月行业增速为5.2%）。
• 增长动力包括：
  • 加盟商网络能力增强，网络质量和服务能力提升，客户留存率改善。
  • 补强服饰、美妆、3C等品类，提升行业覆盖能力。
  • 提高优质、高价值客户的覆盖比例，增强品牌影响力。

3. 其他市场增长显著

• 26Q2其他市场日均包裹量约230万件，同比增长136.5%，连续五个季度保持增长。
• 主要增长区域包括：
  • 拉美地区：电商渗透率仍较低，但Temu、Shein、TikTok Shop、快手等中国电商平台的扩张带动了需求增长。6月大促与世界杯共同刺激消费，进一步推动包裹量增长。同时，公司与美客多的合作自2025年启动，预计带来持续增长空间。
  • 中东地区：虽然受地缘政治因素影响，但该地区在公司整体业务中占比不大，预计影响有限。
  • 新国家开拓：公司正在评估进入哥伦比亚等拉美国家及欧洲地区，倾向于采用轻资产模式以降低初期投入，加快网络搭建，并为后续可能的加盟模式预留弹性。

关键信息

• 日均单量突破1亿单：这是极兔速递首次实现日均单量超过1亿件，显示其在全球市场的扩张成效显著。
• 区域增长差异明显：东南亚和中国市场表现突出，而其他市场增长迅猛，显示出公司全球化战略的有效推进。
• 轻资产模式优势：公司在开拓新市场时采用轻资产模式，有助于控制成本并快速响应市场需求。
• 风险提示：
  • 地缘政治风险
  • 行业竞争风险
  • 客户依赖风险
  • 新兴市场在投入期可能面临亏损与执行风险

总结

极兔速递在26Q2实现了日均单量首次突破1亿件，展现出强劲的增长能力和全球化布局的成效。东南亚市场因电商持续投入和非平台件拓展而保持高增长，中国市场则受益于网络优化和品类补强，其他市场如拉美和中东则因电商出海和合作拓展呈现显著增长。公司正积极评估进入新市场，采用轻资产模式以提高效率和灵活性。然而，其全球化进程仍面临地缘政治、竞争加剧、客户依赖及新兴市场投入风险等挑战。