20240414-一德期货-锌_供需双弱_锌价上行高度存压_23页_1mb

锌市场分析总结

核心观点

锌市场供需双弱，锌价上涨空间受限。价格接近高位，但需求不足和库存累积限制了进一步上涨。

供应分析

• 矿端：海外矿山供应事件频发（如秘鲁和澳大利亚停产），全球锌矿产量同比下降。国内锌矿产量季节性下滑，进口量环比减少，TC（加工费）下调，冶炼利润修复有限。
• 冶炼端：国内冶炼厂利润倒挂，4月产量环比下降至5043万吨，亏损检修增多，材料短缺影响产出。进口矿利润进一步压缩。

需求分析

• 下游消费：镀锌、压铸锌合金和氧化锌开工率边际改善但缓慢，高价抑制补库。房地产投资疲软拖累消费，基建和汽车板块有一定韧性（如固定资产投资和汽车产销增长），但整体需求不足。
• 宏观经济：美国通胀粘性推迟降息预期，提高了锌价压力。

价格与库存

• 价格：锌价强势上涨至23000附近，但高锌价压制下游需求，社会库存累积，限制上涨高度。
• 库存：SHFE库存增加，LME库存小幅下降，需警惕LME近月持仓异动。

投资策略

• 建议前期多单部分止盈，防范锌价高位回落风险。关注供需动态和宏观因素，适时调整仓位。