20170827-太平洋-化工行业周报_维生素继续上涨_聚氨酯原料高位调整_41页_2mb
报告摘要
化工行业周报总结
核心内容
- 行业整体表现：上周化工行业表现弱于大市，申万一级化工指数跌幅为0.49%，而上证指数和沪深300分别上涨1.92%和1.91%。
- 二级子行业表现：6个二级子行业全部涨幅为负。
- 三级子行业表现：31个三级子行业中，12个涨幅为正，其中钾肥、其他纤维、氨纶涨幅居前。
- 年初以来表现：申万化工指数跌幅为2.90%，明显跑输大盘，当前PE（TTM，整体法）为25.5，处于近两年来的低点，略高于历史估值中值水平。
主要观点
- 维生素板块：维生素供给收缩，延续涨价趋势，其中维生素A本周暴涨36.36%。短期价格预计维持高位，推荐兄弟科技和新和成。
- 聚氨酯原料：聚合MDI价格走低，自万华检修结束且提供计划外货源后自高点降幅约1000元/吨。苯胺前期库存承压，出货不畅，后市预计弱稳；PO伴随吉林神华负荷提升，供应增加，短期继续上涨较难。
- 丙烯酸：库存低，需求增长稳定，随着旺季来临有望迎来上涨，推荐行业龙头卫星石化。
- 一线龙头：万华化学、三友化工、华鲁恒升等仍具备长期配置价值，维持推荐。
- 新材料领域：部分优质成长股随着今年的调整，17-18年的估值已回到30倍左右，具备配置价值，推荐道恩股份和新宙邦。
- 金股组合：本周金股组合为万华化学（20%）、卫星石化（20%）、中国石化（20%）、兄弟科技（20%）、金禾实业（20%）。
关键信息
- 风险提示：环保政策持续性不及预期。
- 行业新闻：
- 俄Tatneft计划扩大TANEKO炼油厂产能至1400万吨/年。
- 内蒙古荣信年产40万吨煤制乙二醇项目开工。
- 中天合创煤化工项目全线流程打通。
- 道达尔拟以74.5亿美元收购马士基石油。
- 壳牌新材料项目落子青岛。
- 福陆赢得马国油新建异壬醇装置合约。
- 桑切斯能源公司出售鹰福特资产。
- 沙特阿美和萨比克启动关键化工项目招标。
市场回顾
1.1 化工行业表现情况
- 行业指数：申万一级化工指数跌幅为0.49%。
- 个股表现：
- 涨幅前五：双一科技（26.08%）、沃特股份（12.50%）、苏利股份（10.46%）、*ST河化（10.17%）、江南化工（9.99%）。
- 跌幅前五：醋化股份（-12.82%）、鼎龙股份（-9.15%）、雅化集团（-7.99%）、乐凯新材（-7.70%）、石大胜华（-7.24%）。
1.2 化工行业个股情况
- 上周化工行业297家上市公司中，113家涨幅为正，157家涨幅为负。
- 双一科技、沃特股份、苏利股份、*ST河化、江南化工涨幅居前。
- 醋化股份、鼎龙股份、雅化集团、乐凯新材、石大胜华跌幅居前。
近期主要观点及本周推荐
2.1 近期主要研报及观点
- 中旗股份：市场需求回暖带来业绩增长，预测2017-2019年净利润分别为1.25亿、1.67亿和2.15亿元，EPS分别为1.71元、2.27元和2.93元，对应PE分别为32倍、24倍和19倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
- 利尔化学：产品需求回暖，草铵膦技改扩产项目达产，业绩同比大幅增长，预测2017-2019年净利润分别为3.37亿、4.22亿和5.92亿元，对应PE分别为20倍、16倍和11倍，给予“买入”评级。
- 道恩股份：三大主业收入稳定增长，TPV业务毛利占比近一半，具备成长空间。
- 三友化工：四大主营产品均增长明显，预计17-18年净利润分别为19.28亿和21.36亿，EPS分别为0.93元和1.04元，对应PE分别为13.80倍和12.46倍，维持“买入”评级。
- 新宙邦：预计17-18年净利润分别为3.0亿和3.5亿，EPS分别为0.80元和0.93元，对应市盈率分别为30.3倍和26.1倍，上调评级至“买入”，目标价29.60元。
- 再升科技：具备高成长性，预测2017-2019年净利润分别为1.37亿、2.35亿和3.59亿，对应PE分别为44倍、26倍和17倍，未来三年CAGR为64.39%，PEG0.68，维持“买入”评级。
- 新纶科技：常州一期项目产能释放带来业绩增长，预测2017-2019年净利润分别为1.80亿、3.38亿和5.19亿，EPS分别为0.36元、0.67元和1.03元，对应PE分别为59倍、32倍和21倍，维持“买入”评级。
2.2 上周调研情况
- 上周无调研。
2.3 本周观点及金股组合
- 金股组合：万华化学（20%）、卫星石化（20%）、中国石化（20%）、兄弟科技（20%）、金禾实业（20%）。
- 累计收益：自4月17日推出至今，累计收益为28.42%，跑赢上证综指6.02%，跑赢化工行业3.64%。
- 上周收益：金股组合累计收益为-3.87%，跑输上证综指5.71%，跑输化工行业3.25%。
化工行业重要产品价格走势
4.1 能源产业
- 原油价格：WTI和布伦特价格均小幅下跌。
- 天然气价格：小幅上涨。
- 煤炭价格：小幅下跌。
- 石脑油价格：稳定。
- 煤焦油价格：小幅下跌。
- MTBE价格：小幅上涨。
4.2 基础化学品
- 乙烯、丙烯价格：均上涨。
- 丁二烯价格：上涨。
- 甲醇价格：上涨。
- 甲醛价格：稳定。
- 醋酸价格：小幅下跌。
- 醋酸丁酯价格：稳定。
- 丙烯酸价格：上涨。
- 丙烯酸丁酯价格：稳定。
- 苯酚价格：上涨。
- 丙酮价格：小幅下跌。
- 苯、甲苯、二甲苯价格：均上涨。
- 甲乙酮价格：上涨。
- 苯胺价格：下跌。
- MDI价格：上涨。
- 聚合MDI价格：下跌。
- TDI价格：下跌。
- DMF价格：上涨。
- 硬泡聚醚价格：下跌。
- 环氧丙烷价格：下跌。
4.3 聚氨酯产业
- MDI价格：上涨。
- 聚合MDI价格：下跌。
- TDI价格：下跌。
- DMF价格：上涨。
- 硬泡聚醚价格：下跌。
- 环氧丙烷价格：下跌。
4.4 钛产业
- 钛白粉价格：稳定。
- 钛精矿价格：稳定。
- 磷矿石价格：稳定。
- 黄磷价格：上涨。
- 磷酸价格：稳定。
- 三聚磷酸钠价格：稳定。
4.5 磷化工产业
- 磷酸价格：稳定。
- 三聚磷酸钠价格：稳定。
- 其他产品价格：稳定或小幅波动。
4.6 氯碱产业
- PVC价格：上涨。
- 烧碱价格：稳定。
- 纯碱价格：上涨。
- 电石价格：稳定。
4.7 氟化工
- 萤石价格：稳定。
- 氢氟酸、二氯甲烷价格：均下跌。
- 制冷剂R22价格：下跌。
- 聚四氟乙烯价格：稳定。
- 氟化铝价格：稳定。
- 冰晶石价格：稳定。
4.8 化纤产业
- PX价格：稳定。
- 乙二醇价格：上涨。
- PTA价格：上涨。
- BD0价格：稳定。
- 聚酯切片价格：上涨。
- 涤纶短纤价格：上涨。
- 涤纶价格：上涨。
- 棉花价格：稳定。
- 粘胶短纤价格：稳定。
- 粘胶长丝价格：稳定。
- 己二酸价格：上涨。
- 己内酰胺价格：稳定。
- 锦纶6切片价格：稳定。
- 氨纶价格：稳定。
4.9 塑料橡胶产业
- 聚乙烯价格：上涨。
- 聚丙烯价格：上涨。
- ABS价格：上涨。
- PS价格：上涨。
- 天然橡胶价格：上涨。
- 丁苯橡胶价格：下跌。
- BOPP价格：上涨。
- 尿素价格：上涨。
- 氯化铵价格：稳定。
- 硝酸铵价格：稳定。
- 磷酸二铵价格：稳定。
- 钾肥价格：稳定。
- 复合肥价格：下跌。
- 草甘膦价格：上涨。
- 甘氨酸价格：上涨。
- 麦草畏价格：稳定。
4.10 农化产业
- 尿素价格：上涨。
- 氯化铵价格：稳定。
- 硝酸铵价格：稳定。
- 磷酸二铵价格：稳定。
- 钾肥价格：稳定。
- 复合肥价格：下跌。
- 草甘膦价格：上涨。
- 甘氨酸价格：上涨。
- 麦草畏价格：稳定。
4.11 锂电池材料
- 电池级碳酸锂价格：稳定。
- 三元电解液价格：稳定。
- 磷酸铁锂电解液价格：稳定。
- 溶剂DMC价格：上涨。
- 六氟磷酸锂价格：下跌。
- 隔膜价格：稳定。
- 动力/三元聚合物锂电池价格：稳定。
- 动力/磷铁聚合物锂电池价格：稳定。
- 三元材料正极材料价格：稳定。
- 磷酸铁锂正极材料价格：稳定。
4.12 维生素
- 维生素A价格：上涨。
- 维生素E价格：稳定。
- 维生素B1价格：稳定。
- 维生素B3价格：上涨。
- 维生素B5价格：稳定。
- 维生素K3价格：稳定。
- 固体蛋氨酸价格：稳定。
4.13 其他
- 重交沥青价格：稳定。
- 70#重交沥青价格：上涨。
- 生胶价格：稳定。
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