20170827-光大证券-基础化工行业周报_维生素A_B1继续上涨_聚碳酸酯盈利水平继续向上_20页_3mb

报告摘要

化工行业周报总结（08/20-08/27）

核心内容概览

本周化工行业整体呈现分化态势，部分产品价格持续上涨，而另一些产品则出现下跌。重点跟踪产品中，维生素A、B1价格继续上涨，聚碳酸酯（PC）盈利水平进一步提升，显示出行业整体向好的趋势。与此同时，部分化工品如苯胺、R22等价格下跌，表明市场存在调整压力。

主要观点

1. 价格上涨品种

维生素A：本周上涨36.4%，市场报价提至290-350元/千克，有望超越2016年价格高点。
维生素B2：上涨11.6%，主流厂家停报，市场报价接近2016年高点。
PC：上涨8.1%，价差扩大9.8%，盈利水平继续向上。
甘氨酸：上涨10.2%，供应受限，价格持续上行。
苏氨酸：上涨8.6%，受益于下游需求回暖。
尿素：上涨8.6%，波罗的海小粒散装价格提升。
丁酮：上涨7.1%，市场表现强劲。
金属硅：上涨6.8%，价格持续走高。
二甲醚：上涨4.6%，价格小幅提升。

2. 价格下跌品种

苯胺：下跌10.7%，华东地区价格显著下滑。
R22：下跌7.1%，价格持续回落。
二氯甲烷：下跌6.2%，市场表现疲软。
硬泡聚醚：下跌5.9%，价格走低。
软泡聚醚：下跌5.3%，市场承压。
环氧丙烷：下跌4.7%，价格承压。
磷矿石：下跌4.7%，CFR价格走低。
氢氟酸：下跌4.7%，价格下跌明显。
聚合MDI：下跌4.0%，价格有所回落。
萤石：下跌3.8%，价格小幅下滑。

关键信息

行业动态及市场趋势

维生素A、B2供给收缩：环保督察导致多家工厂检修，供给侧收缩，市场货紧价扬。
染料价格上涨：环保政策升级，分散黑ECT价格上调至35元/公斤，后期仍有上涨预期。
氨基酸价格上涨：下游需求向好，特别是养殖业景气度提升，推动甘氨酸、苏氨酸等产品价格上涨。
PC盈利提升：受SABIC装置停车影响，国内工厂检修，价格上涨带动盈利水平上升。
涤纶产销良好：库存下降，PTA和涤纶价格小幅上涨，行业有望进入产销旺季。

投资建议

关注龙头企业：建议继续关注估值合理、环保优势明显、未来增长潜力大的企业，如扬农化工、万华化学、桐昆股份、鲁西化工、新和成等。
受益产品价格上涨：亿帆医药、花园生物、仙据制药、广济药业、三友化工、中泰化学、兴发集团等公司可能受益于产品价格上涨。
成长股推荐：锂电产业链和电子化学品中的细分龙头，如晶瑞股份、江化微、广信材料、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、新纶科技，值得关注。

风险提示

下游需求下滑：可能对产品价格产生下行压力，需关注市场变化。

化工板块市场表现

板块整体表现

上证综指上涨2.09%，深证成指上涨0.45%，沪深300指数上涨2.59%。
中信基础化工（流通市值加权平均）下跌0.37%，跌幅居于所有板块第11位。

个股涨跌幅

涨幅前十：沃特股份（+12.50%）、苏利股份（+10.46%）、*ST河化（+10.17%）、江南化工（+9.99%）、三孚股份（+9.98%）等。
跌幅前十：醋化股份（-12.82%）、鼎龙股份（-9.15%）、雅化集团（-7.99%）、沧州大化（-7.05%）、江山化工（-6.98%）等。

重点化工产品价格及价差走势

化肥和农药

尿素、硫磺、氯化钾等产品价格有所上涨。
草甘膦价格小幅上涨，短期内难以回调，预计震荡上行。

氯碱

PVC、烧碱、纯碱等产品价格波动，部分产品价格下跌。

聚氨酯

MDI、TDI等产品价格有所上涨，市场情绪偏乐观。

C1-C4部分品种

甲醇、醋酸、乙烯、丙烯等产品价格小幅上涨，市场表现分化。

化纤和工程塑料

涤纶产销良好，库存下降，PTA价格维持上涨趋势。
PC价格继续上涨，价差扩大，盈利水平持续走高。

氟硅

HF、R22、DMC等产品价格波动，部分产品价格下跌。

氨基酸

赖氨酸、蛋氨酸、苏氨酸等产品价格上行，市场表现良好。

维生素

维生素A、B1、B2等产品价格持续上涨，市场预期向好。

锂电材料

电池级碳酸锂、锂电隔膜、电解液等产品价格稳定，市场关注度较高。

行业与市场对比

化工板块整体表现弱于大盘，但部分细分行业表现强势，如维生素、氨基酸、PC等。
市场情绪变化后，应更关注业绩兑现能力，而非仅看库存周期和价格弹性。

总结

本周化工行业呈现明显的涨跌分化，维生素A、B2、PC等产品价格继续上涨，而苯胺、R22等产品价格下跌。环保政策趋严导致供给侧收缩，推动部分产品价格上涨，同时下游需求回暖亦对氨基酸等产品形成支撑。建议投资者关注估值合理、环保优势明显、具备内生增长潜力的龙头企业，以及受益于产品价格上涨的公司。同时，锂电产业链和电子化学品作为成长股，亦值得关注。

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