20250330-中邮证券-盈康生命-300143.SZ-拟收购长沙珂信肿瘤医院深化医疗服务网络布局_AI+医疗升级打造医疗新生态_5页_410kb

报告摘要

盈康生命（300143）投资评级总结

核心内容概览

盈康生命（300143）是一家专注于医疗服务和医疗器械领域的公司，致力于构建以肿瘤为特色的医疗生态平台。公司2024年年报显示，其营业收入和归母净利润均实现稳健增长，同时通过AI技术的深度应用提升诊疗效率和运营能力。公司拟收购长沙珂信肿瘤医院51%股权，进一步扩大其医疗服务网络布局。

主要观点

业绩表现稳健：2024年公司营业收入15.59亿元，同比增长6.01%；归母净利润1.15亿元，同比增长14.92%。尽管扣非净利润下降，但经营现金流净额显著增长，达2.59亿元，同比增长36.44%。
毛利率变化：公司整体毛利率为25.86%，较上年下降2.71个百分点，其中医疗服务板块毛利率下降5.17个百分点，医疗器械板块则上升5.45个百分点。
AI+医疗布局：公司已构建AI+医疗三层体系，包括AI算力、数据湖、能力组件和智能交互引擎，显著提升了医院的诊疗效率。例如，苏州广慈医院通过AI应用在多个场景中实现了效率提升。
并购长沙珂信肿瘤医院：公司计划以现金方式收购长沙珂信肿瘤医院51%股权，交易金额为3.57亿元。该医院2023年及2024年1-9月营收分别为2.63亿元和2.73亿元，净利润分别为3292.72万元和3342.87万元。业绩承诺显示，2025-2027年净利润分别不低于5700万元、5800万元和6000万元。
盈利预测：预计公司2025~2027年营收分别为18.77亿元、21.68亿元、25.09亿元，归母净利润分别为1.34亿元、1.60亿元、1.94亿元。当前股价对应PE分别为59、49、41倍，维持“买入”评级。
财务指标分析：公司资产负债率保持在29.9%左右，流动比率和营运能力指标稳健。毛利率和净利率逐步提升，ROE和ROIC持续改善，显示公司盈利能力增强。
投资建议：基于公司良好的业绩表现和AI+医疗战略，中邮证券维持“买入”评级，认为其未来增长潜力较大。

关键信息

公司基本情况

最新收盘价：10.56元
总股本/流通股本：7.49亿股 / 6.41亿股
总市值/流通市值：79亿元 / 68亿元
52周内最高/最低价：10.99元 / 6.93元
资产负债率：29.9%
市盈率：58.67倍
第一大股东：青岛盈康医疗投资有限公司

医疗服务板块表现

2024年营收：11.92亿元，同比增长3.76%
四川友谊医院：营收5.79亿元，同比增长10.11%；净利润0.66亿元，净利率11.4%
苏州广慈医院：营收5.24亿元，同比下降2.67%；净利润0.61亿元，净利率11.6%

医疗器械板块表现

2024年营收：3.67亿元，同比增长14.05%
圣诺医疗：营收1.75亿元，净利润0.26亿元，净利率14.9%
优尼麦迪克器械：营收0.90亿元，净利润0.29亿元，净利率32.8%

拟收购长沙珂信肿瘤医院

交易金额：3.57亿元
收购后股权结构：公司直接持有51%股权，成为控股子公司
医院背景：由长沙市卫健委批准设立，是一家三级肿瘤专科医院
业绩承诺：2025-2027年净利润分别不低于5700万元、5800万元和6000万元

AI+医疗升级

三层布局：AI算力+数据湖、能力组件、智能交互引擎
应用案例：AI病历生成、影像诊断、智能随访等场景，显著提升诊疗效率

盈利预测及财务指标

项目	2024A（百万元）	2025E（百万元）	2026E（百万元）	2027E（百万元）
营业收入	1559	1877	2168	2509
归属母公司净利润	115.42	133.58	160.49	193.92
每股收益（元）	0.15	0.18	0.21	0.26
市盈率（P/E）	68.57	59.25	49.31	40.81
市净率（P/B）	3.26	3.09	2.90	2.71