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沪铜早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜市场早报，内容涵盖铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及投资建议等关键信息，旨在为投资者提供市场分析与操作参考。

主要观点分析

基本面

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，表明市场供应端压力有所缓解。
• 制造业数据：11月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，较上月上升0.9个百分点，处于扩张区间，显示制造业活动回暖，对铜需求有一定支撑。
• 供需预期：2020年铜市场出现短缺，2021年预计维持紧平衡状态，表明未来铜市场可能面临一定的供需压力。

基差与库存

• 基差：现货价格为69820元/吨，基差为250元/吨，现货升水期货，显示市场对现货的需求较强。
• 库存变化：
  • 国内库存：12月8日，上期所铜库存较上周减少5752吨至36110吨，显示市场去库存趋势。
  • 保税区库存：维持低位平稳，未出现明显波动。
  • 全球库存：LME库存增加950吨至75175吨，但整体仍处于历史低位。

盘面走势

• 价格趋势：收盘价收于20均线下，且20均线呈向下运行趋势，表明短期价格承压，市场情绪偏空。

主力持仓

• 主力净持仓：主力净持仓为空头，且空头增加，显示市场参与者对后市持悲观态度。

关键信息汇总

现货价格与中间价

市场结构

• 现货升水：国内外市场均处于现货升水结构，表明现货需求旺盛，市场对现货的偏好增强。
• 进口亏损：进口处于亏损状态，亏损幅度为500元/吨，显示进口成本高于国内市场，不利于进口铜的流入。

技术与资金面

• CFTC非商业净多单流出：CFTC非商业净多单流出，表明市场投机资金对铜多头头寸有所减少，市场情绪偏空。
• 加工费回升：加工费维持回升趋势，显示冶炼企业盈利能力增强，对铜价形成一定支撑。

投资建议

• 短期走势：在全球宽松收紧预期和南美供应增加的背景下，市场情绪影响较大，短期以震荡为主。
• 操作建议：沪铜2201合约建议短期观望，持有CU2201C74000期权，以应对价格波动风险。

风险提示

• 信息可靠性：报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资决策依据。
• 市场变化：市场情况可能随时变化，报告观点可能调整，投资者需谨慎参考。
• 免责条款：公司不对因使用本报告而产生的任何损失负责。

结论

综上所述，当前沪铜市场处于供应缓和与需求回暖的交集，现货升水、库存低位及加工费回升对铜价形成支撑，但全球宽松收紧预期与主力净空头持仓则对市场构成压力。短期内铜价或以震荡为主，建议投资者保持观望态度，合理利用期权工具进行风险管理。