20221129-东吴期货-股指周报_稳增长持续加码_股指重回震荡_18页_2mb

稳增长持续加码 股指重回震荡总结

核心内容

2022年11月28日，东吴期货发布周度市场分析报告，指出当前市场处于“强预期”与“弱现实”的博弈阶段。市场在疫情、地产及美联储加息等因素边际好转的刺激下出现反弹，但基本面修复仍需观察。随着利好因素逐步兑现，市场可能面临反复，指数或重回震荡。整体来看，与宏观经济相关性较低的中小成长风格可能表现更优。

主要观点

• 市场预期修复：由于疫情、地产和美联储加息等因素出现边际改善，市场对经济的悲观预期有所修复，带动指数反弹。
• 经济基本面修复节奏待观察：尽管市场情绪有所回暖，但11月多项经济数据仍偏弱，基本面修复仍需时间。
• 政策持续发力：稳增长政策继续加码，降准释放流动性，同时房企融资环境改善，利好地产链复苏。
• 市场风格分化：价值风格（如上证50）表现较强，中小成长风格（如中证500）可能更具潜力。
• 指数震荡整理：当前存量资金博弈导致板块轮动较快，指数预计维持震荡状态。

关键信息

2.1 降准落地

• 时间：2022年12月5日
• 幅度：下调金融机构存款准备金率0.25个百分点
• 释放资金：约5000亿元
• 加权平均存款准备金率：约7.8%
• 影响：释放流动性信号，降低融资成本，支持实体经济。

2.6 北向资金持续流入

• 净流入总额：截至11月25日，合计净流入491.31亿元
• 流入行业：有色金属、家电、非银金融、银行等
• 趋势：北向资金持续流入，表明外资对A股市场信心有所恢复。

3.1 指数表现

• 主要指数走势分化：上证50领涨，创业板指领跌
• 风格指数：价值风格反弹幅度较大，中小成长风格相对占优
• 行业表现：房地产、建筑装饰、煤炭、银行涨幅领先；社会服务、计算机、传媒、医药生物跌幅居前

3.2 期指表现

• 基差走势分化：
  • IF、IH维持升水
  • IC小幅贴水，IM贴水扩大
• 年化升贴水率：
  • IF: 1.56%
  • IH: 2.51%
  • IC: -0.59%
  • IM: -4.87%

3.3 估值

• 沪深300 PE：10.97倍，处于近十年来22.85%分位
• 中证500 PE：23.25倍，处于近十年来22.73%分位
• 上证50 PE：9.18倍，处于近十年来23.45%分位
• 中证1000 PE：29.78倍，处于上市以来12.8%分位

3.4 资金供给

• 新成立偏股型公募基金：反映市场资金流入情况
• 融资余额：显示市场融资需求变化

3.5 资金需求

• IPO家数及募资总额：反映市场新增资金需求
• 限售股解禁：可能对市场资金面造成压力
• 增发家数及募资总额：反映企业融资行为

3.6 市场情绪

• 成交额：明显萎缩，显示市场观望情绪
• 换手率：万得全A换手率（5日平均）显示市场活跃度
• 融资买入占比：融资买入额占A股成交额比重反映市场杠杆情况

风险提示

• 疫情反复：可能对经济和市场情绪造成冲击
• 美联储收紧超预期：可能影响全球资本流动
• 地缘冲突升级：可能引发市场避险情绪
• 稳增长政策效果不及预期：可能影响市场修复节奏

结论

当前市场在政策利好和预期改善的推动下出现反弹，但基本面修复仍需时间。指数预计维持震荡整理，价值风格表现较强，中小成长风格可能更具潜力。需密切关注政策效果、资金面变化及市场情绪波动。