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报告摘要
兴业期货早会通报总结（2022-06-17）
核心内容概述
兴业期货在2022年6月17日早会上对金融期货与商品期货市场进行了全面分析，整体判断为A股将延续独立上行趋势，部分商品期货如铁矿、棉花、甲醇等存在下跌空间，而纯碱、橡胶等品种则维持震荡偏多格局。市场情绪整体偏积极，但部分品种受供需关系及宏观环境影响，存在下行压力。
金融期货分析
股指
- 观点：A股整体涨势未改，市场情绪仍偏积极，IH多单可继续持有。
- 操作建议：建议持有IH2207合约，头寸方向为多，资金比例为10%。
- 市场表现：上证50指数表现稳健，传媒、轻工制造、农林牧渔和医药等板块涨幅较大。
- 关键数据：
- 上证指数：跌0.61%，报3285.38点
- 沪深300、上证50、中证500期指基差总体持稳
- 沪深300股指期权隐含波动率明显抬升
- 北向资金净流入44.5亿
- 支撑因素：国内政策面和基本面积极，稳增长政策托底需求
- 风险因素：地产政策放松不及预期、限产政策力度不及预期
商品期货分析
铁矿石
- 观点：铁矿价格仍有下跌空间，但中长期供需结构将逐步宽松
- 操作建议：
- I2209前空耐心持有（6.14入场）
- 建议参与多螺纹10（2手）-空铁矿09（1手）的套利机会，入场10.52，目标11.5
- 关键因素：
- 国内粗钢限产政策明确，江苏限产比例达5%
- 螺纹钢表观消费量环比下降，库存增加，钢厂盈利不佳
- 海外发运量回升，国内需求复苏不及预期
棉花
- 观点：棉花仍有续跌空间，CF209空单可继续持有
- 操作建议：CF209前空持有
- 关键因素：
- 美棉持续下跌，对郑棉支撑减弱
- 国内需求低迷，纺企采购心理价位下移
- 疫情和疆棉禁令影响市场情绪
有色金属
铜
- 观点：需求端长期向好，价格下方有支撑
- 操作建议：建议关注多头机会，但需警惕宏观利空情绪
- 关键因素：
- 新能源需求维持乐观，库存回落支撑价格
- 疫情好转后消费政策加码，但终端需求尚未明显改善
铝
- 观点：强预期弱现实，铝价维持震荡运行
- 操作建议：暂观望，关注限产政策和进口市场变化
- 关键因素：
- 云南宏泰产能提升，供应端持续放量
- 焦炭提涨提振信心，但成材降价压制市场情绪
- 焦煤库存下降，但需求复苏不及预期
镍
- 观点：市场供强需弱，镍价回归理性区间
- 操作建议：关注多头机会，但不建议盲目做多
- 关键因素：
- 国内镍铁产量回升，精炼镍供应恢复
- 不锈钢厂减产，需求端承压
- 原料供应增加，成本支撑减弱
煤炭产业链
- 观点：产业利润集中于上游，关注进口市场变化
- 操作建议：动力煤短期强势，焦炭、焦煤维持震荡
- 关键因素：
- 国内保供增产政策推进，终端存煤可用天数增加
- 焦炭完成两轮提涨，后续上行空间有限
- 蒙煤进口受阻，澳煤通关可能性增强
纯碱
- 观点：基本面支撑较强，中长期偏多
- 操作建议：新单维持逢低做多，等待盘面情绪企稳后入场
- 关键因素：
- 纯碱装置检修增多，开工率回落
- 玻璃产销压力大，对高价纯碱抵触情绪增强
- 7月仓单集中注销，盘面存在套保压力
原油
- 观点：供应偏紧预期加强，油价高位震荡
- 操作建议：暂观望，关注原油价格波动及OPEC+产量变化
- 关键因素：
- 美国失业数据偏高，经济衰退预期升温
- OPEC+产量不足，对全球供应形成压力
- 原油月差结构未转弱，支撑能化品价格
聚酯
- 观点：终端需求低迷，短期价格回调
- 操作建议：TA209暂观望
- 关键因素：
- PX阶段炒作结束，PTA供需偏弱
- 下游开工率下降，产销数据疲软
- 原油价格高位支撑，但PTA利润偏低
甲醇
- 观点：多头集中减仓，甲醇仍有下跌空间
- 操作建议：关注下探至前低2600的可能
- 关键因素：
- 甲醇产量减少，检修影响仍存
- 醋酸价格下跌，对甲醇形成利空
- 成本支撑有限，空头情绪升温
橡胶
- 观点：供需结构延续改善预期，市场情绪波动加剧
- 操作建议：RU2209前多可继续持有，设置止损位于12400元/吨
- 关键因素：
- 泰国原料价格回落，国内产量回归正常
- 下游终端需求支撑走强，政策托底有效
- 气候变化带来不确定性，需关注产区天气
棕榈油
- 观点：印尼促出口政策支撑，豆棕价差修复
- 操作建议：买Y2209-空P2209组合继续持有
- 关键因素：
- 印尼出口额度提升，库存逐步累积
- 原油价格反复，对棕榈油形成利空
- 欧盟淘汰棕榈油作为生物柴油，细则待明
豆粕
- 观点：豆粕维持区间震荡，跟随美豆走势
- 操作建议：连粕区间震荡，可继续持有
- 关键因素：
- 美豆价格微幅反弹，豆粕跟随上涨
- 国内需求低迷，库存维持高位
- 疫情扰动逐步消退，但养殖利润仍低
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