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国债期货早报总结

核心内容

本报告为2021年4月8日的国债期货早报，主要分析了当前市场基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓情况，并给出操作建议。

主要观点

1. 基本面：

   • 财政部、税务总局发布政策，自2021年1月1日起，制造业企业研发费用可按实际发生额的100%在税前加计扣除。
   • 此政策有助于提升企业研发投入，可能对债券市场产生一定支撑作用。

2. 资金面：

   • 4月7日，央行开展100亿元7天期逆回购操作，当日也有100亿元逆回购到期。
   • 资金面保持中性，未出现明显宽松或收紧迹象。

3. 基差：

   • TS主力基差为0.2302，现券升水期货，偏多。
   • TF主力基差为0.3678，现券升水期货，偏多。
   • T主力基差为0.3716，现券升水期货，偏多。
   • 基差整体偏多，表明现券相对于期货更具吸引力。

4. 库存：

   • TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿。
   • 库存水平中性，未对市场造成明显影响。

5. 盘面：

   • TS、TF、T主力合约均在20日线上方运行，且20日线呈上升趋势，整体偏多。
   • 表明短期趋势向好，市场情绪偏积极。

6. 主力持仓：

   • TS主力净空，且多翻空，显示空头力量增强。
   • TF主力净多，且多增，显示多头力量增强。
   • T主力净多，但多减，显示多头力量有所减弱。

7. 结论：

   • 建议多单离场，短期市场可能面临回调压力。

行情回顾

• T2106：现价下跌，持仓量减少，显示市场参与者情绪趋于谨慎。
• TF2103：现价下跌，但持仓量增加，显示多头仍有一定信心。
• TS2103：现价微跌，持仓量增加，显示市场活跃度有所提升。

市场分析

• 资金面：资金面保持中性，未对市场产生显著影响。
• 基差与现券：TS、TF、T主力合约基差均偏多，现券升水期货，表明市场对现券的需求相对较高。
• 技术面：所有主力合约均在20日线上方运行，且20日线呈上升趋势，技术面偏多。
• 持仓变化：TS主力净空，显示空头力量增强；TF主力净多，显示多头力量增强；T主力净多但多减，显示多头力量有所减弱。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，准确性及完整性无法保证。
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图表说明

• 银存间质押式回购利率（DR利率）：反映市场资金成本，对国债期货价格有间接影响。
• 中债国债到期收益率：显示国债市场收益率变化，影响期货合约价格。
• 国债期限利差：反映长短期国债收益率差异，可能影响市场预期。
• CTD券基差图：显示各主力合约与CTD券之间的价差变化，为交易决策提供参考。

总结

综上所述，当前国债期货市场在基本面和技术面均呈现偏多态势，但主力持仓变化显示市场情绪有所分化。TS主力净空且多翻空，TF主力净多但多增，T主力净多但多减，表明市场参与者策略不一。建议投资者在当前环境下谨慎操作，多单离场以规避潜在回调风险。