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白糖日报总结（2021年4月8日）

核心内容

本日报主要分析了白糖期货市场的走势，结合现货价格、基差、价差及进口利润等数据，对白糖市场进行了综合研判。整体来看，白糖市场在国内外供需变化和成本支撑的影响下，呈现震荡走势，短期关注消费回暖及供应变化对价格的影响。

主要观点

国际市场分析

• 20/21榨季全球白糖缺口扩大：由于部分主产国产量下降以及疫情后需求恢复性增长，全球白糖供应偏紧，预计支撑原糖价格重心上移。
• 二季度供应形势有所缓解：印度出口加快，前期偏紧的供应得到缓解，糖价面临调整压力，但印度出口成本仍提供一定支撑，预计原糖将维持高位震荡。
• 短期关注点：印度出口进度、原油价格波动以及巴西开榨情况。

国内市场分析

• 进口压力较大：国内进口量持续增加，对市场形成一定压力。
• 需求进入淡季：当前国内消费处于淡季，但随着疫情控制，外出消费恢复良好，有助于后期消费回暖。
• 成本支撑较强：白糖成本线在5200附近，对09合约提供支撑，建议关注5300附近的企稳做多机会。

关键信息

期货盘面数据（单位：元/吨）

现货与基差（单位：元/吨）

价差分析（单位：元/吨）

进口利润（单位：元/吨）

交易策略建议

1. 单边策略：由于当前供应较为充裕，但后期消费有望回暖，建议关注SR2109合约在5300附近的支撑位，若能企稳可考虑做多，短期建议观望。
2. 套利策略：建议关注9-1正套机会，即SR2109与SR2101之间的价差变化。
3. 期权策略：当前市场波动性较低，建议保持观望态度。

附图说明

• 图1：各地白糖现货价格（元/吨）
• 图2：柳州白糖现货价（元/吨）
• 图3：白糖期现基差（元/吨）
• 图4：11号糖活跃合约收盘价（美分/磅）
• 图5：白糖进口利润（元/吨）
• 图6：白糖59价差（元/吨）

数据来源：银河期货、Wind资讯

其他信息

• 作者承诺：研究员马幼元具有期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容获取报酬。
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