20210408-天风证券-晨会集萃_15页

晨会集萃总结

核心内容

本次晨会集萃涵盖多个行业领域，重点分析了碳中和、农化行业复苏、旅游市场回暖、电子与新能源、化工、金融工程、可转债发行、地方政府经济与财政状况等。整体上，市场呈现区间震荡格局，投资者更关注业绩预增、估值修复和行业复苏机会。

主要观点

碳中和目标

• 中国石油和中国石化均提出2050年实现“近零”排放的目标，但中国石油在碳达峰时间表上更为积极，计划在2025年实现碳达峰，早于国家2030年目标。
• 两家公司均重视油气业务，尤其是天然气的开发。中国石油在地热资源方面有明显优势，中国石化则因炼化副产氢能力而更关注氢能发展。

农化行业复苏

• 海外农化巨头在2020年实现量价修复，但受汇率影响，业绩增长受限。
• 2021年全球农药行业景气度有望继续改善，扬农化工、利尔化学、广信股份、利民股份被重点推荐，安道麦和联化科技则被建议关注。

旅游市场强势复苏

• 疫情影响基本消除，国内旅游市场迅速恢复，旅游人次接近2019年水平。
• 高星酒店、连锁化酒店、三亚景区等表现突出，中青旅、黄山旅游、峨眉山A等景区被重点推荐。
• 海南岛作为优质旅游目的地，未来增长确定性高，中国中免、王府井等免税标的值得关注。

电子与新能源

• 瑞芯微一季度业绩预告超预期，受益于AIoT和数字经济的发展，预计未来业绩持续增长。
• 新特能源作为低估值硅料标的，受益于行业景气度提升，给予“买入”评级。

化工与环保

• 华能水电一季度发电量同比增长24%，预计业绩扭亏为盈，基本面持续改善。
• 鸿路钢构订单增长超预期，大订单数量增加，预计未来吨净利提升，维持“买入”评级。
• 新洋丰2020年实现高增长，归母净利润同比增加46.65%，预计2021-2023年仍保持增长，给予“买入”评级。

金融工程与投资策略

• FOF组合通过日历效应、选股Alpha和规模低估因子进行配置，实现超额收益。
• 双鑫ETF组合采用“核心+卫星”策略，年化收益达20.90%，超额基准达18.38%，表现优异。

可转债申购建议

• 凤21转债预计上市价格为113元左右，建议积极参与。该转债的债底为90.36元，纯债价值一般，但市场或给予15%溢价。

关键信息

重点推荐公司

• 扬农化工、利尔化学、广信股份、利民股份（化工）
• 中青旅、黄山旅游、峨眉山A、复星旅文、丽江股份、桂林旅游（休闲服务）
• 首旅酒店、锦江酒店、华住集团（酒店）
• 中国中免、王府井（免税）
• 瑞芯微、鸿路钢构、华能水电、新洋丰（成长与盈利）

投资建议

• 买入：爱乐达、华能水电、鸿路钢构、瑞芯微、新洋丰、中微公司、拓普集团、思摩尔国际、万宝盛华、龙源电力、中金公司、新疆大全、中红医疗、浙江新能
• 强于大市：石油开采、化工、建筑装饰、保险、证券、策略、汽车、计算机、银行

市场数据

• 上证综指：3479.63，-0.1%
• 沪深300：5103.74，-0.71%
• 中证500：6348.08，0.08%
• 中小盘指：4383.49，0.04%
• 创业板指：2807.2，-0.86%
• Wind全A：小幅上涨1.88%，成交额3.5万亿，成交量有所萎缩。

原材料与需求

• 锂价有望持续上行，智利封国导致碳酸锂供给缩减。
• 农产品价格上涨，带动复合肥需求，新洋丰、华新水泥等公司受益。

风险提示

• 宏观风险：经济下滑、汇率波动、原材料价格波动、政策变化
• 行业风险：竞争加剧、产能不足、技术替代
• 公司风险：客户集中度、盈利预测偏差、市场情绪变化

结论

晨会内容整体偏向乐观，认为市场在经济复苏和信用收缩背景下，将保持震荡格局。重点推荐碳中和、农化复苏、旅游回暖、电子与新能源、环保、化工等板块，同时对一些优质可转债和股票给予“买入”评级，强调对成长性与估值修复的关注。