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橡胶市场分析总结

核心内容

本报告对天然橡胶市场进行了综合分析，主要关注近期价格走势、操作建议、利多与利空因素，以及潜在风险。整体来看，橡胶市场短期存在价格修复的可能，但基本面支撑有限，需警惕冲高回落的风险。

主要观点

• 价格预期：预计橡胶09合约短期存在向上修复的可能，但缺乏持续基本面支撑。
• 操作建议：建议投资者在低位尝试做多，但需关注15000元/吨附近的阻力位。
• 市场风险：需密切关注中美关系、海外疫情发展、下游需求变化及主产区天气情况。

利多因素

• 供应端：

  • 全球天然橡胶产量处于年内最低产期。
  • 泰国1-2月份产量同比下跌22.66%，北部等待降雨，南部仍有约20%-30%的开割率。
  • 越南3月橡胶出口量约14万吨，同比大幅增长131%。
  • 云南产区部分开割，但受干旱和白粉病影响，全面开割可能延后。
  • 海南南部地区传闻3月底可能有试刀行为，中部核心区域预计4月中上旬开割。
  • 浓乳对全乳胶原料的争夺加剧，可能影响供应结构。

• 需求端：

  • 海外轮胎厂近期开始增加船货采购量，需求有所回升。
  • 国内全钢胎厂家开工率处于高位，受外贸及配套订单支撑。
  • 山东地区部分工厂因用工不足，开工受到一定限制。

利空因素

• 库存压力：

  • 青岛地区3月底至4月预计到港量集中，短期入库压力较大。
  • 截至3月28日，中国天然橡胶社会库存周环比下降1.16%，同比减少6.11%。
  • 深色胶库存周环比下降1.07%，同比上升2.78%。
  • 浅色胶库存周环比下降1.32%，同比减少18.6%。
  • 老全乳胶库存消化速度放缓，明显低于去年同期。

• 下游需求疲软：

  • 厂家内销出货放缓，外销出货量对整体出货形成支撑。
  • 部分山东工厂存在促销行为，市场出现低价竞争。
  • 全钢胎代理商库存充足，对后市看空，进货意愿不强，以消化库存为主。
  • 前期库存较大，导致库存胎低价流入市场，造成市场价格混乱和产品倒挂现象。

关键信息

• 短期趋势：胶价可能短期反弹，但基本面支撑不足，存在冲高回落风险。
• 库存变化：整体库存下降，但老全乳胶库存消化速度放缓，需关注其对价格的影响。
• 需求结构：海外需求有所回升，但国内需求疲软，市场仍面临一定压力。
• 操作策略：建议投资者在低位尝试做多，但需控制仓位，防范风险。
• 风险提示：需关注中美关系、海外疫情、下游需求变化及主产区天气等多重因素。

研究员信息

• 研究员：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607

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