20251109-华泰期货-外汇周报_美元缺乏趋势基础_10页_1mb

外汇周报分析总结

美元兑人民币

• 市场表现与驱动因素：美元近期走强主要受益于风险偏好下降和流动性收紧，同时非美货币贬值也使其形成相对优势。
• 国内经济：制造业PMI回归荣枯线，服务业扩张，外贸结构向中高端产业链集中，但对美出口10月单月下滑显著。
• 基本面评估：美元走势中性，受美联储降息节奏与国内利率稳定的双重影响。经济预期、利差和贸易政策不确定性均为中性。
• 策略：维持区间震荡，关注7.1–7.15的心理关口。

欧元

• 欧元区经济：消费数据疲软，内部结构分化，德国与西班牙有所改善，法国和意大利偏弱。
• 政策前景：欧洲央行维持现有政策，风格谨慎，缺乏主动性调整预期。
• 市场态度：风险逆转指标显示市场偏好下行保护，外部金融条件对欧元反向施压。
• 策略：短期区间震荡偏强，走势缺乏方向性驱动。

日元

• 汇率动态：USD/JPY在154附近反复波动，口头干预预期升温但尚未实质行动。
• 基本面：薪资增长乏力导致实际工资连续九个月下滑，物价涨幅更大，薪资-通胀错位抑制政策上行空间。
• 市场关注点：12月初央行讲话及薪资谈判前景是未来动因。
• 策略：高位震荡，方向需等待政策落地和工资恢复改善。

其他货币与风险提示

• 非美元货币：澳元、加元、卢布及亚洲货币波动由流动性、政策及地缘因素主导，缺失方向性驱动。
• 主要风险：地缘冲突、全球经济恶化、美联储政策变动、全球流动性紧张。

图表分析

• 数据图表：报告通过28张图表集中展示核心汇率、流动性指标、远掉期及期权波动率，均支持区间判断。离岸在岸价差及加密货币走势作为补充观察工具被提及。

免责与研究支持

• 本报告由华泰期货研究院编制，视作市场参考来源，仅供专业交易使用，不具备投资建议性质。