20230416-美尔雅期货-煤焦周度报告_煤价快速回落_焦炭第三轮提降开启_期市继续下跌探底_38页_2mb

煤焦周度报告（20230416）总结

焦煤市场分析

• 价格走势：焦煤期货09合约周跌4.84%至15505，现货价格方面，产地及澳蒙俄煤种价格普遍下跌，进口量仍保持高位，国产煤压力增大。
• 供应端：煤矿产量环比小幅下滑，洗煤厂开工率有所增加；蒙煤通关量维持高位，预计3月进口量将继续环比增长。
• 需求端：下游补库意愿低迷，可用天数下降，港口库存继续累积，总库存水平保持持平。
• 估值：焦煤仓单测算价格为1738-1905元/吨不等，主力合约换月后09贴水幅度较大，5-9价差显著走扩。

焦炭市场分析

• 价格走势：焦炭期货09合约周跌4.36%至2344，现货第二轮提降已落地，第三轮降价计划于17日实施，干湿熄焦价格同步下调100元。
• 供需矛盾：焦煤下跌速度快于焦炭，焦化利润边际改善推动提产；而钢材需求边际转弱，钢厂打压原料意愿强烈，压制焦价。
• 库存情况：焦化厂库存整体较低，钢厂按需补库，部分控制到货；焦炭仓单成本价区间在2563-2850元/吨。

市场展望

1. 宏观环境：海外风险暂稳，国内复苏阶段缺乏强力政策支持。
2. 核心矛盾：
   • 进口澳煤成交放量与国内供应紧张的冲突加剧
   • 钢厂去库意愿强烈导致原料端持续承压
   • 投机需求消退与库存持续累积的矛盾
3. 操作建议：
   • 建议逢高布空09合约或正套操作
   • 下游需关注成材需求恢复力度、澳煤进口节奏及库存累积速度

估值与持仓

• 价差变化：5-9价差大幅走扩，显示市场对远期供应过剩的预期
• 基差情况：期货贴水幅度仍较大，但估值修复空间受限
• 持仓量：报告未直接提及持仓变化，但暗示空头力量可能减弱

风险预警

1. 政策端突发强力刺激
2. 澳煤进口超预期增加
3. 焦化利润持续压缩引发供应收缩
4. 成材需求超预期好转

注：报告强调需密切跟踪成材需求恢复力度、煤矿库存累积速度及澳煤进口动态，这些因素将直接影响短期市场走势判断。