20230115-美尔雅期货-煤焦周度报告_焦炭二轮提降落地_期货震荡偏强运行_38页_1mb

焦炭与焦煤周度报告总结（20230115）

核心内容

本周，焦炭和焦煤市场整体呈现震荡偏强运行态势，但基本面仍受到供需边际走弱的影响。宏观预期较强，但产业端存在一定的压力，投资者需谨慎对待上行空间。

焦炭分析

1.1 价格：期货震荡偏强运行，现货二轮提降落地

• 期货走势：焦炭主力合约震荡偏强，周涨7.78%，收于2840元/吨。
• 现货情况：焦炭二轮提降落地，累计降价200-220元/吨。
• 市场情绪：宏观利好释放支撑盘面，但产业端供需边际走弱。

1.2 供给：焦企亏损加剧，限产意愿增强

• 焦企表现：焦企亏损加大，限产意愿增强，独立焦企产能利用率和产量环比小幅下滑。
• 数据支持：截至1月13日，全国独立焦企全样本产能利用率71.96%，环比降0.88%；焦炭日均产量66.02万吨，环比降0.64万吨。

1.3 需求：铁水微增，钢厂采购谨慎

• 铁水产量：本周铁水产量微增至222.3万吨，主因部分高炉复产。
• 钢厂行为：钢厂生产持稳，但受终端市场淡季影响，原料采购趋于谨慎。
• 贸易商表现：投机需求偏弱，出口带动有限，终端需求继续回落。

1.4 库存：钢厂维持增库，焦企库存转增，总库存继续增加

• 库存情况：钢厂维持增库，焦企库存转增，总库存继续增加。
• 数据支持：截至1月13日，焦炭总库存增至941.29万吨，环比增33.89万吨。其中，独立焦企库存增至91万吨，247家钢厂库存增至668.19万吨。

1.5 利润：吨焦亏损加剧，焦炭05盘面利润延续走强

• 焦企盈利：全国30家样本焦企吨焦盈利为-89元，环比降75元/吨。
• 期货利润：焦炭05盘面利润延续走强，环比增77.5元/吨至385.6元/吨。

1.6 估值：焦炭05小幅升水，5-9价差震荡

• 基差情况：焦炭05小幅升水，日照港准一级冶金焦05基差环比降264.04至-74.69。
• 跨期价差：焦炭5-9价差震荡运行，环比增9至113.5。

焦煤分析

2.1 价格：期货震荡偏强，现货大部分走弱，蒙煤小幅回升

• 期货走势：焦煤05合约震荡偏强，周涨4.83%，收于1888元/吨。
• 现货情况：产地炼焦煤价格大部分走弱，蒙煤价格小幅回升，澳煤通关消息对盘面造成短期冲击，但影响有限。
• 具体数据：
  • 柳林中硫主焦煤：2150元/吨（环比-230）
  • 安泽低硫主焦煤：2500元/吨（环比-50）
  • 蒙煤：甘其毛都蒙5#原煤自提价1550元/吨（环比+15）
  • 澳煤：峰景矿硬焦煤CFR价310.95美元/吨（环比-5.2）

2.2 供应：产地供应下滑，年前供应收紧

• 供应情况：煤矿陆续放假，年前供应收紧，洗煤厂开工率和日均精煤产量小幅下滑。
• 数据支持：截至1月13日，110家样本洗煤厂开工率75.23%，环比降0.36%；日均精煤产量62.98万吨，环比增0.02万吨。

2.3 库存：下游继续增库，但补库节奏放缓，总库存续增

• 库存情况：炼焦煤库存继续向下游转移，但补库节奏放缓。
• 数据支持：截至1月13日，炼焦煤总库存增至2428.65万吨，环比增65.98万吨。其中，洗煤厂精煤库存环比降21.25万吨至163.33万吨；港口库存环比增4.97万吨至111.91万吨。

2.4 估值：入炉煤成本与仓单测算

• 成本与仓单：
  • 入炉煤成本：2079元/吨（环比-22）
  • 甘其毛都蒙5原煤仓单价：2067元/吨（环比+29）
  • 金泉工业园蒙5精煤仓单价：2039元/吨（环比+21）
  • 沙河驿蒙5精煤仓单价：1990元/吨（环比+10）
  • 柳林中硫煤仓单价：2123元/吨（环比-235）

2.4 估值：05贴水继续收敛，5-9价差震荡

• 基差情况：焦煤05贴水继续收敛，沙河驿主焦煤05基差环比降55至337。
• 跨期价差：焦煤5-9价差继续震荡运行，环比增15.5至97。

总结

• 市场走势：本周双焦震荡偏强，焦炭05周涨7.78%至2840，焦煤05周涨4.83%至1888。
• 产业趋势：
  • 焦炭：二轮提降落地，焦企亏损加剧，限产意愿增强；钢厂生产持稳，但采购趋于谨慎；库存继续增加。
  • 焦煤：供应收紧，澳煤通关影响有限；下游增库但节奏放缓，库存继续增加。
• 投资建议：宏观预期支撑盘面，但产业端供需边际走弱，预计春节前最后一周盘面延续区间震荡，建议前期多单逐步减仓，注意资金风险。

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