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中国光大国际（00257.HK）2018年上半年业绩总结

核心内容

中国光大国际（00257.HK）作为光大集团旗下的环保业务平台，是垃圾焚烧发电行业的龙头企业。2018年上半年，公司实现了营业收入和利润的双增长，业务板块协同发展，项目储备充足，为未来增长奠定了坚实基础。

主要观点

• 公司在环保能源、环保水务、绿色环保三大业务板块协同发展，致力于打造一站式、全方位环境综合治理服务商。
• 运营收入增长迅速，达到五年来最快增速，预计未来运营收入占比将持续提升。
• 公司拥有大量在手项目，项目储备充足，具备较强的发展潜力。
• 公司通过供股计划筹集资金用于拓展业务、提升技术水平和偿还债务，有助于巩固行业领先地位。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2018H1为117.8亿港元，同比增长28.9%。
• 归母净利润：2018H1为22.0亿港元，同比增长22.6%。
• 每股盈利：2018H1为0.49港元，同比增长22.6%。
• 派息率：2018H1为24.4%，每股派息12港仙。
• 毛利率：2018H1为38.0%，同比提升5.2%。
• 资产负债率：2018H1为61.4%，维持在合理水平。

项目进展

• 项目总数：截至2018年6月30日，公司共落实环保项目299个，总投资额为826亿人民币。
• 新项目：2018上半年共落实30个新项目，设计总投资额约95亿人民币。
• 项目类型分布：
  • 环保能源：100个项目，包括垃圾发电、填埋场渗滤液处理、沼气发电、污泥处置、餐厨垃圾处理等。
  • 环保水务：100个项目，包括生活污水、工业污水处理、水环境治理、城乡供水一体化、中水回用等。
  • 绿色环保：82个项目，包括生物质综合利用、危废处置、光伏和风电、土壤修复等。

收入结构

• 建造收入：2018H1为68.8亿港元，同比增长12%。
• 运营收入：2018H1为32.0亿港元，同比增长75%。
• 环保能源业务：
  • 建造收入：37.6亿港元，同比减少2.1%。
  • 运营收入：13.0亿港元，同比增长76.1%。
• 环保水务业务：
  • 建造收入：12.4亿港元，同比增长27.0%。
  • 运营收入：6.86亿港元，同比增长76.6%。
• 绿色环保业务：
  • 建造收入：18.7亿港元，同比增长43.5%。
  • 运营收入：12.9亿港元，同比增长71.6%。

供股计划

• 公司于2018年8月14日拟向合资格股东发行1,660,263,592股供股股份，筹集约99.62亿港元。
• 资金用途：
  • 60%用于发展垃圾焚烧业务；
  • 25%用于发展其他环保业务（如技术研发、装备制造、垃圾分类与管理、大气治理与检测服务）；
  • 15%用于运营资金和偿还银行贷款。

业务增长亮点

• 垃圾发电：设计处理能力持续提升，垃圾处理量同比增长65%。
• 生物质处理：原材料处理量同比增长74%，上网电量同比增长65.1%。
• 危废处理：处理量同比增长25.5%。
• 污水处理：处理量同比增长8%。

风险提示

• 项目落地速度可能受到影响。
• 生物质电价波动可能影响盈利。
• 生物质原材料价格大幅上涨可能增加成本。

投资建议

• 公司在环保行业具备较强竞争力，未来增长潜力较大。
• 供股计划有助于公司拓展业务，提升市场份额。
• 建议投资者关注公司未来项目落地及运营效率的提升情况。

结论

中国光大国际（00257.HK）凭借丰富的项目储备、良好的财务状况和持续的业务拓展，展现出强劲的增长势头。公司通过供股筹集资金，用于核心业务发展及多元化布局，有望在未来进一步巩固行业领先地位。投资者应关注其项目落地进度、生物质价格波动及行业政策变化等风险因素。