20250413-创元期货-股指周报_美信用崩塌美资产下跌_A股关税风险计价充分_16页_2mb

美信用崩塌与A股关税风险计价充分总结

核心内容

2025年4月13日发布的股指周报分析了全球及中国市场的宏观环境与资产表现，重点聚焦于美国对等关税政策对全球市场的影响，以及中国在关税压力下的应对措施与A股市场表现。

主要观点

海外市场分析

• 美国关税政策反复：特朗普宣布对75个经济体暂缓加征对等关税90天，但对中国关税进一步上调至145%，反映出其政策的不确定性与极限施压模式。
• 市场信心回落：由于特朗普政策的反复无常，市场对美国经济信心减弱，导致股债汇三杀，美国资产全面承压。
• 通胀数据与美联储政策：美国3月CPI和PPI均低于预期，但通胀预期上升，美联储维持利率不变，释放鹰派信号，显示其对市场波动的谨慎态度。
• 美元信用风险升温：关税政策的不确定性加剧了美元信用崩塌的风险，外围资产波动性仍较大。
• 关税对等政策目的：增加关税不仅是为了减少贸易逆差，更是为了解决美国财政问题，因此10%的基准关税难以取消。

国内市场分析

• A股抗压能力较强：尽管受到外部关税压力影响，A股在管理层政策对冲下表现稳定，中央汇金增持ETF，央企也宣布增持计划，显示稳定市场的决心。
• 关税豁免信号：周末部分商品关税豁免表明市场悲观情绪已接近顶点，预期将逐步修正，关税风险计价已较为充分。
• 国内政策应对：我国发布《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》白皮书，表明立场，同时推出《加快建设农业强国规划》以推动农业发展。
• 短期市场展望：A股短期可能经历超跌反弹后继续磨底，防御类资产占优，但科技行业仍是风险偏好回升的关键。

关键信息

• 美国经济数据：3月CPI年率2.4%，PPI年率2.7%，通胀预期上升至6.7%。
• 中国宏观数据：3月CPI同比-0.1%，PPI同比-2.5%，金融数据改善，新增社融5.89万亿元，M2同比增长7%。
• 政策对冲措施：中央汇金增持各类ETF，多家上市公司宣布回购计划，显示对冲市场压力的意图。
• 市场表现：A股在关税冲击下波动较大，但已出现反弹迹象，资金负反馈循环被打破，但大幅上涨时机尚未到来。

未来展望

• 中长期乐观：A股在当前低位下，市场对自身信心恢复，叠加政策支持，中长期仍具潜力。
• 短期挑战：高关税对出口造成负面影响，国内需关注政策对冲与基本面改善。
• 科技行业作用：科技行业将是推动风险偏好回升的关键因素，需持续关注其发展动态。

附录：创元研究团队

• 股指期货研究员：刘钇含，专注宏观基本面与行业轮动分析。
• 国债期货研究员：金芸立，擅长宏观与利率债研究。
• 有色金属研究员：夏鹏、田向东、李玉芬、吴开来、余烁，分别专注于铝、铜、锂资源及新能源产业链研究。
• 黑色建材研究员：陶锐、韩涵、安帅澎，关注钢材、纯碱玻璃、甲醇等产业链分析。
• 能源化工研究员：高赵、白虎、常城、杨依纯、母贵煜，研究原油、化工品及相关产业链。
• 农副产品研究员：张琳静、陈仁涛、赵玉、张英鸿，分别专注油脂、玉米、大豆、原木和纸浆产业链分析。

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