20240714-华泰期货-PX_PTA_PF周报_PX_PTA_PF中性_关注下游减产情况_18页_1mb

PX、PTA、PF周度市场分析

核心观点

PX、PTA、PF整体中性，重点关注聚酯减产兑现情况。

PX分析

短期汽油市场表现平淡，裂解价差偏弱，整体调油需求对PX价格带动有限。甲苯歧化利润和MX异构化产PX利润尚可，支撑PX高开工。海外PX装置重启增多，亚洲PX开工率升至今年高位，并有进一步上行空间，供应充足对PX价格形成压力。但短期内国内PTA需求支撑下PX仍能小幅去库，后续需关注PTA新增检修计划。数据显示，本周中国PX开工率88.1%，亚洲总开工率78.7%。PX加工费维持在321美元/吨。

PTA分析

短期PTA主港现货偏紧，基差偏强。7月下半月供应将回归常态，市场流通性可能改善。三季度检修计划较少，PTA预计累库压力加大，加工费空间受挤压。当前TA现货加工费335元/吨。涤短价格松动，期现及贸易商维持优惠，成交清淡。PTA社会库存维持在较高水平，仓单数量庞大。

PF分析

PF生产利润为-46元/吨，较上周明显下降。下游涤纱开机率持平于72%，原料备货下降。直纺涤短权益库存在160天，且继续增加。受PTA震荡下跌影响，PF期货价格逐步下行，现货工厂报价下调。

市场动态

聚酯产业链整体面临负反馈，织造、加弹负荷明显下降，瓶片工厂集中减产，长短纤库存压力增大，中小单位和贸易商为出货开始降价。7-8月聚酯行业或有进一步减产，但需关注新装置投产进度和现有装置检修情况。

风险提示

原油价格大幅波动、下游聚酯减产幅度超预期。

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