20220110-华泰期货-PTA周报_PX及PTA加工费持续坚挺_10页_1mb

PX及PTA加工费持续坚挺总结

核心内容

上周PX及PTA加工费持续上涨，显示市场对上游原料的议价能力增强。PX现货价格为943美元/吨，较上周上涨45美元/吨，PX加工费为200美元/吨，上涨50美元/吨。PTA现货价格为5269元/吨，较上周上涨306元/吨，PTA加工费为732元/吨，上涨87元/吨。TA2205期货合约收于5314元/吨，较前一周上涨296元/吨。

主要观点

• PX加工费反弹：由于前期加工费过低，韩国供应商对PTA工厂的长约签订不积极，市场担忧更多亏损性减产出现，PX加工费强势反弹。
• PTA加工费坚挺：PTA开工率仍处于阶段性高位，但加工费依然偏强。恒力2022年长约签订进度缓慢，可能影响后续贸易商环节的流通量。
• 终端需求疲软：江浙织机及加弹负荷小幅下滑，终端开工继续小幅下降，集中在15-20号左右进入快速季节性降负阶段。终端对长丝开始春节前备货，但坯布销售内销及外贸订单均一般。
• 库存变化：长丝库存持续下降，POY库存天数14天（-3.8）、FDY库存天数18.1天（-2）、DTY库存天数15天（-1.4）。涤短工厂权益库存小幅回升，瓶片工厂库存处于一周附近低位，现货偏紧状况持续。

关键信息

1. 价格走势与加工费

• TA期货：TA2205收于5314元/吨，较前一周上涨296元/吨。
• PTA现货：PTA现货价格为5269元/吨，较上周上涨306元/吨。
• PX现货：PX现货价格为943美元/吨，较上周上涨45美元/吨。
• 加工费：PTA加工费732元/吨（+87），PX加工费200美元/吨（+50）。

2. 供应情况

• PX开工率：中国PX开工率65.2%（+0.2%），亚洲PX开工率68.9%（-0.7%）。
• PTA开工率：PTA开工率79.2%（-1.4%），主要恢复装置包括盛虹2#250万吨、亚东70万吨、珠海BP110万吨。
• 装置重启：中金石化160万吨原1月上中旬检修计划再度推迟，浙石化200万吨重启计划推迟至1月中，福佳大化及福联推迟至1月中下重启。

3. 终端开工与库存

• 织机负荷：江浙织机负荷52%（-4%），加弹负荷71%（-2%）。
• 订单指数：织造订单指数及下游备货天数显示终端备货逐步启动，但销售情况一般。
• 库存变化：POY库存天数14天（-3.8）、FDY库存天数18.1天（-2）、DTY库存天数15天（-1.4），聚酯整体开工率85.5%（+1.5%）。

4. 投资策略

• 单边策略：谨慎偏多，PTA加工费短期仍偏强，PX加工费持续反弹。
• 跨期套利：观望。

风险关注点

• 原油价格波动：可能对PTA及PX加工费产生较大影响。
• PTA工厂长约签订进度：影响市场供应和定价权。
• 亚洲PX提负速率：若提负速度放缓，可能对加工费形成支撑。
• 聚酯工厂减产力度：减产可能影响终端需求和库存变化。

附注信息

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• 研究员信息：
  • 潘翔：0755-82767160，panxiang@htfc.com，从业资格号：F3023104，投资咨询号：Z0013188
  • 陈莉：020-83901030，cl@htfc.com，从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421
  • 梁宗泰：020-83901005，liangzongtai@htfc.com，从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616
  • 康远宁：0755-23991175，kangyanning@htfc.com，从业资格号：F3049404，投资咨询号：Z0015842

数据来源

• 图表数据来源：华泰期货研究院、卓创资讯、忠朴资讯、CCF、郑州商品交易所、taleb等。