20131015-长城证券-交通运输行业_周报-货运需求缓慢复苏_航运价格如期调整_18页_1mb

交通运输行业周报总结（10.7-10.13）

核心内容

本报告总结了2013年10月7日至10月13日期间交通运输行业的主要表现及趋势分析，涵盖公路、铁路、航空、航运及港口等多个子行业，并对相关上市公司及政策动向进行了深入分析。

行业评级

• 公路运输：中性
• 铁路运输：推荐
• 航空运输：中性
• 水上运输：中性
• 高速公路：中性
• 机场：推荐
• 港口：中性
• 物流：中性

主要观点

1. 公路运输

• 公路运输和高速公路板块的市盈率接近历史最低值，开始反弹，下跌空间有限。
• 高速公路公司大多业绩稳定，具有高分红特征，在市场不确定性中可作为抗风险品种。
• 高速公路收费治理将对长期盈利构成影响，但短期影响有限。
• 预计2013年主要上市公司全年车流量增速为8-10%，但受经济增速放缓影响，公路运输整体增速放缓。

2. 铁路运输

• 2013年9月铁路发送旅客1.79亿人次，同比增长13.6%，货运周转量增长5.45%。
• 铁路货运市场化改革启动，发改委消息显示价格改革即将出台，预计对运输企业有利。
• 铁路货运价格有望在未来两年累计提升30-50%，利好大秦铁路等货运龙头。
• 2013年铁路固定资产投资目标为6500亿元，但实际完成情况尚待观察。
• 铁路建设资金来源仍以银行信贷和企业债为主，债务压力较大。

3. 航空与机场

• 航空行业在不考虑汇兑损益的情况下已接近景气度低点，但货运业务出现明显回升。
• 预计2013年航空货运将显著好于2012年，国际航线复苏将成为催化剂。
• 机场板块在当前市场环境下表现稳定，具有高分红优势，长期看好。
• 上海机场非航业务增长迅速，未来增长空间广阔，建议关注。

4. 航运与港口

• 波罗的海干散货航运指数BDI下跌7.28%，各航线运价整体下滑。
• 海岬型船运价达到短期高点，但FFA市场显示未来需求将放缓。
• 巴拿马型船运价上涨，煤炭运输依然旺盛，但粮食运输需求低于预期。
• 沿海干散货受台风和大秦线检修影响，供需失衡，运价上涨3.2%。
• 2013年10月，交通运输部发布LNG船舶运输市场准入政策，规范市场发展。

关键信息

行业数据

• BDI指数：本周收于1961点，较上周下跌7.28%。
• BPI指数：上涨3.75%，BCI指数下跌14.05%，BSI指数上涨5.15%，BHSI指数上涨2.59%。
• CCFI指数：下跌4.67%，SCFI指数上涨4.53%。
• 铁矿石运费：巴西图巴朗-北仑/宝山航线运价26.70美元/吨，西澳-北仑/宝山航线运价11.01美元/吨。
• 油运指数：BDTI下跌2.17%，BCTI下跌4.66%。
• 沿海散货运价指数CCBFI：上涨2.21%。

行业动态

• 铁路建设：商合杭铁路、库尔勒至格尔木铁路等项目获批，预计全年投资任务有望完成。
• 公路建设：我国首座高速公路双层高架桥建成，有助于减少地质灾害影响。
• 航空发展：通用航空进入快速发展期，试点地区推广迅速。
• 航运市场：马士基航运推出北美航线限时抢购业务，吸引制造业企业。
• 船舶出口：我国船舶出口额同比下降30.6%，降幅加大，主要出口船型为散货船、油船和集装箱船。

投资建议

• 对交通运输行业整体给予中性评级。
• 推荐关注铁路和机场板块。
• 大秦铁路将最受益于价格改革，建议重点关注。
• 上海机场非航业务占比提升，盈利增长稳定，建议关注。
• 怡亚通深度业务开展良好，规模优势明显，建议关注。
• 对于市场近期对自贸区的追捧，港口和航运板块可能受益，但短期涨幅过大，不建议追涨。

总结

交通运输行业在当前经济环境下整体表现中性，但铁路和机场板块因政策利好及行业复苏预期而受到推荐。铁路货运价格改革将成为关键推动力，机场板块因其稳定的业绩和高分红特征在不确定性中具备抗风险能力。航运和港口板块整体处于调整期，需关注政策变化及市场动态。公路运输虽面临收费治理压力，但其稳定性和高分红仍使其具备一定投资价值。