20150921-广发证券-房地产行业_房价环比持续改善,成交同比增速放缓_13页_1mb

报告摘要

房地产行业总结

核心内容

上周房地产行业整体表现稳中有升，但成交同比增速有所放缓，房价环比持续改善。政策面持续宽松，地方政策调整成为主要动因，部分城市通过财政补贴等方式促进房地产销售。

主要观点

整体成交情况：整体成交环比小幅回升，一线城市整体领涨，除深圳外，北上广三城均上涨；二线城市整体微升，但城市间分化显著，宁波降幅最大，苏州涨幅最高。
区域表现：环渤海和珠三角地区成交环比上涨，其中珠三角因广州和东莞的带动涨幅明显；长三角地区环比下滑，城市间分化明显。
库存情况：全国15城市库存指数走高，推盘力度加大，去化速度小幅回升，部分城市如上海库存指数波动较大，北京则缓慢上升。
房价走势：8月份70大中城市新建住宅价格指数环比上涨0.2%，四大一线城市房价同比转正，深圳涨幅最大，达31.8%。
成交增速：9月前17天，67城市一手房成交同比增长16.9%，较8月整体回落5.4个百分点，预计四季度增速将进一步放缓。

关键信息

重点城市成交与去化情况

北京：上周成交36.72万平米，环比上涨14%；去化时间30周，环比下降3%。
天津：上周成交33.21万平米，环比上涨2%；去化时间22周，环比持平。
济南：上周成交1599万平米，环比上涨6%；去化时间33周，环比持平。
青岛：上周成交33.61万平米，环比上涨8%；去化时间67周，环比下降6%。
石家庄：上周成交7.55万平米，环比下降12%；去化时间未提供。
大连：上周成交4.83万平米，环比上涨10%；去化时间未提供。
上海：上周成交56.90万平米，环比上涨4%；去化时间22周，环比下降4%。
南京：上周成交24.79万平米，环比下降18%；去化时间22周，环比上涨5%。
杭州：上周成交21.90万平米，环比上涨9%；去化时间49周，环比上涨4%。
宁波：上周成交10.48万平米，环比下降65%；去化时间0周，环比下降100%。
苏州：上周成交26.73万平米，环比上涨144%；去化时间55周，环比下降7%。
无锡：上周成交8.69万平米，环比下降21%；去化时间未提供。
深圳：上周成交13.61万平米，环比下降12%；去化时间20周，环比持平。
广州：上周成交24.41万平米，环比上涨33%；去化时间40周，环比持平。
东莞：上周成交21.97万平米，环比上涨38%；去化时间57周，环比下降2%。
南昌：上周成交9.95万平米，环比上涨4%；去化时间32周，环比上涨7%。
福州：上周成交2.85万平米，环比上涨59%；去化时间132周，环比下降4%。

政策动向

沈阳出台购房契税补贴政策，有助于消化库存。
北京允许外省市公积金缴存职工贷款购房。

地方管理动态

山东不动产登记中心正式揭牌。

房价与销售数据

上海1-8月房地产开发投资同比增长11.2%，占全社会固定资产投资的57.7%。
上海房屋销售面积增长24.8%，住宅销售面积增长18.8%。
广州8月份新建商品住宅网签面积环比下降18.22%，网签均价环比下降2.3%。

本周组合

广发地产组合包括：万科、保利地产、京投银泰、嘉宝集团和鲁商置业，本周保持不变。

投资建议

投资层面上，继续推荐关注行业集中度带来的投资机会以及部分国企改革个股。
行业评级为“持有”。

风险提示

基本面恢复速度低于预期。

公司公告与动态

格力地产：拟公开发行7亿元公司债券。
阳光城：拟收购杭州铭昇达100%权益股权。
福星股份：控股股东增持1078万股。
新湖中宝：员工持股计划完成，购入1.06亿股。
冠城大通：拟发行28亿元公司债券。
华夏幸福：非公开发行180亿元公司债券，收购廊坊圣龙项目公司股权，设立全资子公司。
中国武夷：设立全资项目公司，收购南平武夷名仕园49%股权。
上实发展：实际控制人增持70万股。
保利地产：董事长增持42.09万股。
首开股份：未提供具体数据。
雅致股份：净利润增长。
鲁商置业：未提供具体数据。
京投银泰：未提供具体数据。
广宇集团：未提供具体数据。
合肥城建：未提供具体数据。
宋都股份：未提供具体数据。
世荣兆业：未提供具体数据。
廊坊发展：未提供具体数据。

估值与投资评级

证券代码	公司名称	投资评级	最新股价 (元)	总市值 (亿元)	销售额(亿元)	EPS	P/E	NAV	折价率
000002.SZ	万科A	买入	13.12	1450	2151	1.43	9.21	16.00	-18%
600048.SH	保利地产	买入	8.15	877	1367	1.13	7.18	13.48	-40%
000024.SZ	招商地产	买入	31.64	815	510	1.66	19.12	25.89	-38%
000671.SZ	阳光城	买入	13.86	180	230	1.02	13.58	13.01	-31%
000656.SZ	金科股份	买入	4.70	194	210	0.22	21.41	5.52	-15%
600823.SH	世茂股份	买入	9.94	175	160	1.08	9.25	16.74	-41%
002244.SZ	滨江集团	买入	7.43	201	125	0.31	24.23	6.54	-37%
600067.SH	冠城大通	买入	6.93	103	45	0.51	13.68	6.18	-53%
000558.SZ	莱茵体育	持有	18.71	161	13	0.05	373.96	2.48	655%
600325.SH	华发股份	持有	12.12	99	86	0.79	15.31	15.90	-24%
000616.SZ	海航投资	持有	6.70	96	13	0.13	49.98	4.34	54%
600077.SH	宋都股份	持有	5.17	69	27	0.03	186.80	4.42	17%
002016.SZ	世荣兆业	持有	6.70	54	10	0.02	368.75	4.89	37%

投资评级说明

买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。

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