20151214-广发证券-房地产行业_成交和推盘均有所放缓_库存保持相对平稳_13页_1mb

房地产行业总结

核心内容

整体成交情况

上周房地产市场整体成交面积环比出现下滑，其中一线城市表现疲软，二线城市涨跌互现。具体数据如下：

• 一线城市：整体成交面积103万平米，环比下降11%，同比下降4%。除深圳环比上涨7%外，北京、上海、广州均环比下降。
• 二线城市：整体成交面积416万平米，环比下降7%，同比上升10%。环渤海地区的二线样本城市表现较好，除石家庄环比下降8%外，其余城市均环比上涨。

分区域表现

• 环渤海地区：成交面积环比上升6%，除北京和石家庄外，其他城市均环比上涨。
• 长三角地区：成交面积环比下降15%，除宁波外，其他城市均环比下降。
• 珠三角地区：成交面积环比下降10%，深圳环比上涨7%，广州和东莞环比下降。
• 中部地区：成交面积环比上升9%，优于全国市场。
• 其他地区：成交面积环比下降16%，整体表现不佳。

整体库存情况

• 上周全国15大城市库存指数保持平稳，其中上海库存指数继续下行，已接近2014年年初水平；北京库存指数略有回升。
• 12大城市去化速度维持前期加快趋势，但三四线城市库存依然高企，新开工和投资未见明显改善，但11月300城市土地出让金创年内单月新高，或为投资端提供支撑。

主要观点

• 未来三个月展望：在政策持续友好及开发商年底冲量促销的推动下，预计房地产成交将维持当前活跃态势。
• 政策影响：11月全国商品房销售面积创年内新高，同比增长8.56%，增速环比提升3.04个百分点，显示市场对政策的积极反应。
• 投资策略：建议关注主流地产股的阶段性机会，以及国企改革和转型个股的投资潜力。

关键信息

• 政策支持：政策端持续友好，推动市场活跃。
• 市场分化：一线城市成交下滑，二线城市表现不一，环渤海地区表现优于其他区域。
• 库存变化：上海库存降至2014年年初水平，北京库存略有回升，但三四线城市库存压力依然存在。
• 土地市场：11月300城市土地出让金创年内单月新高，可能带动投资端边际改善。
• 地产公司表现：广发地产组合保持不变，包括保利地产、嘉宝集团、海德股份、广东明珠和京投银泰。

本周组合

• 广发地产组合包含：保利地产、嘉宝集团、海德股份、广东明珠、京投银泰。
• 组合未发生变化，表明当前市场环境下，这些公司仍具备投资价值。

风险提示

• 利好政策落地进度不及预期。
• 行业销售增速低于预期。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司公告与动态

• 万科A：拟与FOXTAIL成立合资公司，收购企业天地3号项目。
• 中天城投：竞拍获得海际证券66.67%股权。
• 华侨城A：非公开发行股票及公司债券获证监会核准。
• 保利地产：5年期和7年期公司债利率确定，发行规模分别为30亿和20亿。
• 天宸股份：控股股东增持公司股份，持股比例提升。
• 蓝光发展：推出限制性股票激励计划，设定业绩条件。
• 中华企业：拟设立环境产业股权投资基金，聚焦城市基础设施及国企改革。
• 嘉凯城：调整非公开发行股票预案，终止员工持股计划，拟转让子公司股权。

重点城市市场动态

• 北京：发布积分落户管理办法征求意见稿。
• 青岛：启动不动产登记工作，颁发首批不动产权证书。
• 上海：发布土地出让相关管理办法。
• 南京、杭州、宁波、苏州、深圳、广州、东莞、南昌、福州：各地商品房成交与去化情况各有不同，部分城市表现优于全国平均水平。

数据来源

• Wind
• 广发证券发展研究中心
• 公司公告

分析师信息

• 乐加栋：首席分析师，复旦大学经济学硕士，7年房地产研究经验。
• 郭镇：分析师，清华大学工学硕士，3年房地产研究经验。
• 金山：分析师，复旦大学经济学硕士，2年房地产研究经验。
• 李飞：研究助理，中国科学技术大学金融工程硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。

联系方式

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