20151013-广发证券-房地产行业_金九成交不及预期_29页_2mb

报告摘要

房地产行业分析总结

核心内容

2015年9月，全国房地产市场整体表现不及预期，商品房及住宅成交指数环比小幅下滑，同比增速放缓。政策层面，非限购城市首套房商贷首付比例下调至25%，为五年新低，对10月市场有一定提振作用，但受行业基本面处于小周期高位影响，政策对成交边际改善的推动作用有限。

主要观点

全国成交情况：
- 9月全国44城市商品房成交指数为321，环比下降2.43%，同比增长14%。
- 39城市住宅成交指数为338，环比下降1.31%，同比增长18%。
- 9月为传统销售旺季，但成交表现仍低于预期，显示市场热度有所降温。
房价与库存：
- 一线城市房价环比继续上涨，但增速收窄。
- 二线城市房价环比微跌，三线城市房价环比上涨且涨幅扩大。
- 全国库存指数上升，去化周期维持高位，库存压力依然存在。
政策影响：
- 首套房信贷政策宽松，但对成交的边际改善作用有限。
- 政策目标效果初显，但未能扭转整体市场放缓趋势。
区域表现：
- 长三角地区：成交环比增长显著，苏州和南京表现较好，杭州和宁波表现较弱。
- 珠三角地区：成交环比下滑，东莞表现稳定，佛山同比小幅下降。
- 环渤海地区：北京成交表现亮眼，天津和青岛则有所下滑。
- 中西部地区：武汉、成都成交环比增长，重庆和长沙则环比下滑。
重点城市分析：
- 北京：商品房成交环比上升10.48%，住宅成交环比下降7.42%，同比增幅显著。
- 上海：商品房和住宅成交均上涨，二手房市场热度不减。
- 深圳：成交环比下降，房价持续上涨，但市场面临供给与需求的矛盾。
- 广州：成交环比上涨，住宅价格止跌回升，市场有望逐步回暖。
板块与企业关注：
- 板块投资持谨慎态度，重点关注万科、保利地产、招商地产、京投银泰和嘉宝集团。