20230410-西南证券-汽车行业周报_重卡销量亮眼_马斯克计划访华_17页_2mb

汽车行业周报总结

核心内容

本周，SW汽车板块整体表现疲软，上周累计下跌2.4%，而沪深300指数则上涨1.8%。汽车行业PE（TTM）为26倍，较前一周下跌0.7%。尽管整体需求较弱，但市场在政策支持和低基数效应下展现出复苏迹象，尤其是新能源汽车和重卡板块。

主要观点

• 乘用车市场：3月零售量为159.6万辆，同比持平，环比增长17%；批发量为195.5万辆，同比增长7%，环比增长22%。尽管需求有所恢复，但整体仍偏弱，预计4月销量有望实现双位数增长。
• 新能源汽车市场：3月零售量为54.9万辆，同比增长5%，环比增长27%；批发量为59.9万辆，同比增长32%，环比增长21%。新能源车渗透率提升至34.4%（零售端）和30.6%（批发端），新能源市场通过新品降价与保价行动有效应对燃油车降价带来的冲击。
• 智能汽车：上海国际车展将于4月18日至27日举行，展示智能化新项目，预计将进一步推动板块热度。建议关注华为汽车产业链及智能汽车相关部件如摄像头、毫米波雷达、激光雷达等。
• 重卡板块：2022年延迟的重卡更换需求正在释放，3月销量为9.7万辆，同环比均增长26%。尽管二季度面临淡季，但预计销量和营收将实现同比快速增长，复苏仍是主线。

关键信息

1. 重点推荐标的

• 乘用车：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）、常熟汽饰（603035）。
• 新能源汽车：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、文灿股份（603348）。
• 智能汽车：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）。
• 重卡：中国重汽（3808.HK/000951）、潍柴动力（2338.HK/000338）、奥福环保（688021）、天润工业（002283）。

2. 行业动态

• 特斯拉计划访华：马斯克计划4月访华，或将宣布15万元级新车，并在上海新建超级工厂专门生产Megapack储能产品，有望推动特斯拉产业链估值提升。
• 政策支持：多地推出新能源汽车补贴政策，如广州新能源补贴最高达1万元。
• 皮卡解禁：内蒙古实现全省皮卡解禁，推动皮卡市场发展。
• 加油站转型：中石化将加油站转型为综合能源服务站，包括充电、加氢等。
• 新能源试验基地：三一新能源工程车试验基地投入使用，推动新能源技术发展。
• 充电桩建设：浙江省计划到2025年建成8万个以上公共领域充电桩。
• 海外销量增长：英国3月新车销量同比增长18.2%，新能源车销量创历史新高。

3. 公司动态

• 比亚迪：郑州工厂投产，年产能预计达40万辆，助力销量目标。
• 广汽埃安：发布Aion Y Plus和Aion S Plus两款新车。
• 上汽奥迪：发布奥迪Q5 e-tron。
• 福特Ranger：计划在4月上海车展亮相，推动其在中国市场的布局。
• 一汽-大众：佛山分公司实施“百亿投入、千亿产值”计划，推动新能源汽车发展。

风险提示

• 政策波动风险
• 疫情风险
• 芯片短缺风险
• 原材料价格上涨风险
• 车企电动化转型不及预期
• 智能网联汽车推广不及预期

估值与盈利预测

• 华域汽车（600741）：市值530亿，股价16.82元，预计2023年归母净利润为79.0亿元，同比增速14%，PE为14倍，评级为买入。
• 爱柯迪（600933）：市值201亿，股价22.70元，预计2023年归母净利润为7.4亿元，同比增速33%，PE为28倍，评级为买入。
• 广汽集团（601238）：市值1159亿，股价11.06元，预计2023年归母净利润为117.2亿元，同比增速10%，PE为10倍，评级为买入。
• 福耀玻璃（600660）：市值895亿，股价34.28元，预计2023年归母净利润为54.0亿元，同比增速11%，PE为17倍，评级为买入。
• 精锻科技（300258）：市值52亿，股价10.75元，预计2023年归母净利润为3.3亿元，同比增速30%，PE为16倍，评级为买入。
• 明新旭腾（605068）：市值43亿，股价26.23元，预计2023年归母净利润为2.7亿元，同比增速47%，PE为19倍，评级为买入。
• 豪能股份（603809）：市值43亿，股价10.98元，预计2023年归母净利润为3.7亿元，同比增速42%，PE为12倍，评级为买入。
• 潍柴动力（000338）：市值1083亿，股价12.41元，预计2023年归母净利润为93.1亿元，同比增速32%，PE为12倍，评级为买入。
• 长安汽车（000625）：市值1175亿，股价11.84元，预计2023年归母净利润为90.0亿元，同比增速132%，PE为13倍，评级为买入。
• 科博达（603786）：市值239亿，股价59.14元，预计2023年归母净利润为7.7亿元，同比增速38%，PE为31倍，评级为买入。
• 星宇股份（601799）：市值341亿，股价119.52元，预计2023年归母净利润为16.5亿元，同比增速27%，PE为21倍，评级为买入。
• 中国重汽（000951）：市值186亿，股价15.80元，预计2023年归母净利润为10.9亿元，同比增速101%，PE为17倍，评级为买入。
• 欣旺达（300207）：市值370亿，股价19.85元，预计2023年归母净利润为24.9亿元，同比增速116%，PE为32倍，评级为买入。
• 伯特利（603596）：市值268亿，股价65.14元，预计2023年归母净利润为10.3亿元，同比增速60%，PE为26倍，评级为买入。
• 津荣天宇（300988）：市值30亿，股价21.30元，预计2023年归母净利润为1.5亿元，同比增速60%，PE为19倍，评级为买入。
• 上声电子（688533）：市值67亿，股价41.76元，预计2023年归母净利润为1.68亿元，同比增速79%，PE为38倍，评级为买入。
• 常熟汽饰（603035）：市值70亿，股价18.47元，预计2023年归母净利润为6.76亿元，同比增速23%，PE为10倍，评级为买入。

投资建议

随着新车型陆续上市及政策支持，预计Q2行业销量及营收将实现同比快速增长。建议重点关注新能源汽车和重卡板块，同时关注特斯拉产业链及智能汽车相关标的，以把握市场复苏机会。